Την απαγόρευση των ανοικτών πωλήσεων λόγω capital controls και την περιορισμένη διαθεσιμότητα στο δανεισμό τίτλων «κριτικάρει» ο οίκος
Χωρίς έκπληξη το χθεσινό αποτέλεσμα της κατάταξης των χρηματιστηρίων από τον οίκο MSCI, αναφορικά με την Ελλάδα.
Η χώρα παραμένει να έχει το χρηματιστήριό της στις αναδυόμενες αγορές μαζί με Τσεχία, Αίγυπτο, Ουγγαρία, Πολωνία, Κατάρ, Ρωσία, Σαουδική Αραβία, Τουρκία κ.α.
Όπως εξηγεί ο οίκος η Ελλάδα είναι στη συγκεκριμένη κατηγορία για τους παρακάτω λόγους.
Αναφορικά με την εκκαθάριση και τον διακανονισμό: Δεν υπάρχει «nominee status» και omnibus δομές.
Αναφορικά με τη μεταβίβαση σημειώνει πως οι μεταφορές σε είδος και οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές είναι περιορισμένες.
Δανεισμός μετοχών: Η νομοθεσία για το δανεισμό μετοχών εγκρίθηκε από την Ελλάδα το 2008.
Ωστόσο ο δανεισμός των μετοχών δεν αποτελεί καθιερωμένη πρακτική αγοράς λόγω περιορισμένης διαθεσιμότητας και δεν είναι διαθέσιμη στο πλαίσιο ενός μηχανισμού με ατέλειες.
Ανοικτές πωλήσεις: Υπάρχουν εξαιρετικά δύσκολες και επαχθείς πρακτικές.
Εφαρμόστηκε απαγόρευση ανοικτών πωλήσεων λόγω των capital controls τον Ιούνιο του 2015.
Οι ανοικτές πωλήσεις για τράπεζες παρατάθηκαν μέχρι 31 Δεκεμβρίου 2015.
Ο οίκος βελτιώνει τη σταθερότητα του θεσμικού πλαισίου από «+» σε «++» καθώς δεν υπήρξαν παρεμβάσεις από την κυβέρνηση που να αμφισβητούν την ελεύθερη αγορά.
Τι ανέφερε το bankingnews.gr από τον Μάρτιο του 2019 (δείτε εδώ)
H MSCI θα επανεξετάσει πιθανή αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου σε ώριμη αγορά τον Νοέμβριο του 2020
Τον Νοέμβριο του 2020 η Morgan Stanley Capital International θα επανεξετάσει πιθανή αναβάθμιση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς από αναδυόμενη σε ώριμη από emerging market σε development market αναφέρει πηγή κοντά στον αμερικανικό οίκο.
Πολλοί θα σκεφθούν ότι ο Νοέμβριος του 2020 είναι πολύ μακριά αλλά ως γνωστό οι οίκοι σχεδιάζουν τις κινήσεις τους πριν τις υλοποιήσουν ειδικά σε αυτή την κατηγορία 16-20 μήνες νωρίτερα.
Υπενθυμίζεται ότι το 2013 η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έγινε η πρώτη αγορά μετοχών της ζώνης του ευρώ που υποβαθμίστηκε σε αναδυόμενη, ο σχεδιασμός ξεκίνησε αρχές του 2012.
Οι βασικοί λόγοι ήταν
1)Η δραματική αύξηση του κινδύνου χώρας και των ομολόγων
2)Η αρχόμενη κατάρρευση των κεφαλαιοποιήσεων των τραπεζών
(Το 2013 οι κεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών ήταν 6 με 7,4 δισεκ. πριν εγκλωβιστούν στο καθοδικό σπιράλ καταστροφής)
3)Η μεγάλη συρρίκνωση του ελληνικού ΑΕΠ
4)Πολλά χρηματιστηριακά εργαλεία όπως το short selling ήταν ανενεργά
5)Η κατάρρευση των κεφαλαιοποιήσεων συνολικά όπου με βάση τις μεθοδολογίες μόνο μια εταιρία πληρούσε τα κριτήρια.
Τι σημαίνει αναβάθμιση σε ώριμη αγορά;
Το ειδικό βάρος της Ελλάδος θα μειωθεί προφανώς γιατί είναι διαφορετική η σύνθεση του δείκτη των ώριμων αγορών από τις αναδυόμενες στις οποίες ήδη βρίσκεται η Ελλάδα.
Η υποβάθμιση αποδείχθηκε στρατηγικά αρνητική εξέλιξη γιατί διαψεύστηκαν όλα τα σενάρια περί εισροών και αύξησης του ειδικού βάρους…
Όλα αυτά αποδείχθηκαν ότι δεν είχαν καμία σημασία γιατί το ελληνικό χρηματιστήριο κατέρρευσε.
Το ακόμη πιο σημαντικό στοιχείο είναι όμως οι λόγοι που θα οδηγήσουν την MSCI σε αναβάθμιση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς σε ανεπτυγμένη από αναδυόμενη.
Να σημειωθεί ότι συνήθως οι μεγάλες αλλαγές στους δείκτες σημειώνονται κάθε Νοέμβριο και δεν είναι σαφές εάν θα ανακοινωθεί τον Νοέμβριο ή θα υλοποιηθεί τον Νοέμβριο του 2020.
Για να υπάρξει αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς σε ώριμη απαιτούνται
1)Να υπάρχει μεγαλύτερη ορατότητα για το χρέος
2)Να αυξηθεί το ΑΕΠ της Ελλάδος
3)Να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε investment grade δηλαδή σε επενδυτική βαθμίδα
4)Να αυξηθεί σημαντικά η κεφαλαιοποίηση των τραπεζών και των μεγάλων εταιριών του FTSE 25
Προφανώς αυτό σημαίνει άνοδο της χρηματιστηριακής αγοράς.
Είναι ενδεικτικό ότι οι κεφαλαιοποιήσεις θα πρέπει να είναι πάνω από 5-6 δισεκ. ευρώ για κάθε τράπεζα με ότι αυτό συνεπάγεται για τις χρηματιστηριακές τους τιμές.
Π.χ. η Alpha bank θα πρέπει από τα 1,2 ευρώ να βρεθεί στα 3,5 ευρώ ανά μετοχή για να έχει κεφαλαιοποίηση 5,5 δισεκ. αντί 1,8 δισεκ. της τρέχουσας περιόδου.
5)Όλα τα βασικά εργαλεία της αγοράς όπως το short selling να λειτουργούν εύρυθμα.
www.bankingnews.gr
Η χώρα παραμένει να έχει το χρηματιστήριό της στις αναδυόμενες αγορές μαζί με Τσεχία, Αίγυπτο, Ουγγαρία, Πολωνία, Κατάρ, Ρωσία, Σαουδική Αραβία, Τουρκία κ.α.
Όπως εξηγεί ο οίκος η Ελλάδα είναι στη συγκεκριμένη κατηγορία για τους παρακάτω λόγους.
Αναφορικά με την εκκαθάριση και τον διακανονισμό: Δεν υπάρχει «nominee status» και omnibus δομές.
Αναφορικά με τη μεταβίβαση σημειώνει πως οι μεταφορές σε είδος και οι εξωχρηματιστηριακές συναλλαγές είναι περιορισμένες.
Δανεισμός μετοχών: Η νομοθεσία για το δανεισμό μετοχών εγκρίθηκε από την Ελλάδα το 2008.
Ωστόσο ο δανεισμός των μετοχών δεν αποτελεί καθιερωμένη πρακτική αγοράς λόγω περιορισμένης διαθεσιμότητας και δεν είναι διαθέσιμη στο πλαίσιο ενός μηχανισμού με ατέλειες.
Ανοικτές πωλήσεις: Υπάρχουν εξαιρετικά δύσκολες και επαχθείς πρακτικές.
Εφαρμόστηκε απαγόρευση ανοικτών πωλήσεων λόγω των capital controls τον Ιούνιο του 2015.
Οι ανοικτές πωλήσεις για τράπεζες παρατάθηκαν μέχρι 31 Δεκεμβρίου 2015.
Ο οίκος βελτιώνει τη σταθερότητα του θεσμικού πλαισίου από «+» σε «++» καθώς δεν υπήρξαν παρεμβάσεις από την κυβέρνηση που να αμφισβητούν την ελεύθερη αγορά.
Τι ανέφερε το bankingnews.gr από τον Μάρτιο του 2019 (δείτε εδώ)
H MSCI θα επανεξετάσει πιθανή αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου σε ώριμη αγορά τον Νοέμβριο του 2020
Τον Νοέμβριο του 2020 η Morgan Stanley Capital International θα επανεξετάσει πιθανή αναβάθμιση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς από αναδυόμενη σε ώριμη από emerging market σε development market αναφέρει πηγή κοντά στον αμερικανικό οίκο.
Πολλοί θα σκεφθούν ότι ο Νοέμβριος του 2020 είναι πολύ μακριά αλλά ως γνωστό οι οίκοι σχεδιάζουν τις κινήσεις τους πριν τις υλοποιήσουν ειδικά σε αυτή την κατηγορία 16-20 μήνες νωρίτερα.
Υπενθυμίζεται ότι το 2013 η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έγινε η πρώτη αγορά μετοχών της ζώνης του ευρώ που υποβαθμίστηκε σε αναδυόμενη, ο σχεδιασμός ξεκίνησε αρχές του 2012.
Οι βασικοί λόγοι ήταν
1)Η δραματική αύξηση του κινδύνου χώρας και των ομολόγων
2)Η αρχόμενη κατάρρευση των κεφαλαιοποιήσεων των τραπεζών
(Το 2013 οι κεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών ήταν 6 με 7,4 δισεκ. πριν εγκλωβιστούν στο καθοδικό σπιράλ καταστροφής)
3)Η μεγάλη συρρίκνωση του ελληνικού ΑΕΠ
4)Πολλά χρηματιστηριακά εργαλεία όπως το short selling ήταν ανενεργά
5)Η κατάρρευση των κεφαλαιοποιήσεων συνολικά όπου με βάση τις μεθοδολογίες μόνο μια εταιρία πληρούσε τα κριτήρια.
Τι σημαίνει αναβάθμιση σε ώριμη αγορά;
Το ειδικό βάρος της Ελλάδος θα μειωθεί προφανώς γιατί είναι διαφορετική η σύνθεση του δείκτη των ώριμων αγορών από τις αναδυόμενες στις οποίες ήδη βρίσκεται η Ελλάδα.
Η υποβάθμιση αποδείχθηκε στρατηγικά αρνητική εξέλιξη γιατί διαψεύστηκαν όλα τα σενάρια περί εισροών και αύξησης του ειδικού βάρους…
Όλα αυτά αποδείχθηκαν ότι δεν είχαν καμία σημασία γιατί το ελληνικό χρηματιστήριο κατέρρευσε.
Το ακόμη πιο σημαντικό στοιχείο είναι όμως οι λόγοι που θα οδηγήσουν την MSCI σε αναβάθμιση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς σε ανεπτυγμένη από αναδυόμενη.
Να σημειωθεί ότι συνήθως οι μεγάλες αλλαγές στους δείκτες σημειώνονται κάθε Νοέμβριο και δεν είναι σαφές εάν θα ανακοινωθεί τον Νοέμβριο ή θα υλοποιηθεί τον Νοέμβριο του 2020.
Για να υπάρξει αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς σε ώριμη απαιτούνται
1)Να υπάρχει μεγαλύτερη ορατότητα για το χρέος
2)Να αυξηθεί το ΑΕΠ της Ελλάδος
3)Να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε investment grade δηλαδή σε επενδυτική βαθμίδα
4)Να αυξηθεί σημαντικά η κεφαλαιοποίηση των τραπεζών και των μεγάλων εταιριών του FTSE 25
Προφανώς αυτό σημαίνει άνοδο της χρηματιστηριακής αγοράς.
Είναι ενδεικτικό ότι οι κεφαλαιοποιήσεις θα πρέπει να είναι πάνω από 5-6 δισεκ. ευρώ για κάθε τράπεζα με ότι αυτό συνεπάγεται για τις χρηματιστηριακές τους τιμές.
Π.χ. η Alpha bank θα πρέπει από τα 1,2 ευρώ να βρεθεί στα 3,5 ευρώ ανά μετοχή για να έχει κεφαλαιοποίηση 5,5 δισεκ. αντί 1,8 δισεκ. της τρέχουσας περιόδου.
5)Όλα τα βασικά εργαλεία της αγοράς όπως το short selling να λειτουργούν εύρυθμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών