Το 2018 ήταν μια τραγική χρονιά για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών – Το 2019 τι να περιμένουμε; - Θα παραμείνουν μη επενδύσιμες

Το 2018 ήταν μια τραγική χρονιά για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών – Το 2019 τι να περιμένουμε; - Θα παραμείνουν μη επενδύσιμες
Οι επενδυτές το 2018 αμφισβήτησαν την ικανότητα τους να πετύχουν μείωση των προβληματικών τους δανείων και αποτίμησαν τις τράπεζες ωσάν να χρειάζονται νέα κεφάλαια.
Το 2018 ήταν μια τραγική χρονιά για τις μετοχές των τραπεζών και το ελληνικό χρηματιστήριο.
Τραγική χρονιά για τις τράπεζες γιατί ενώ οι τράπεζες αρχικά έφθασαν να διαπραγματεύονται πάνω από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του 2015 μετά τα stress tests όπου θεωρητικά οι τράπεζες τα «πέρασαν» ξεκίνησε μια άνευ προηγουμένου εθνική τραγωδία χρηματιστηριακής απαξίωσης.
Δεν είναι τυχαίο ότι από τα υψηλά 2018 ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με απώλειες -31,5%, η Πειραιώς -78%, η Εθνική 69%, η Alpha bank -51% και η Eurobank -49%.
Όμως το μέτρο σύγκρισης δεν μπορεί να είναι τα υψηλά του 2018 αλλά οι τιμές αυξήσεων κεφαλαίου του 2015.
Η Πειραιώς εμφανίζει λογιστική ζημία -86%, η Εθνική -63%, η Alpha bank -45% και η Eurobank -46%.
Η βασική αιτία της τραγωδίας των τραπεζικών μετοχών ήταν μια.
Οι επενδυτές το 2018 αμφισβήτησαν την ικανότητα τους να πετύχουν μείωση των προβληματικών τους δανείων και αποτίμησαν τις τράπεζες ωσάν να χρειάζονται νέα κεφάλαια.
Η αγορά δεν πείστηκε, οι short Oceanwood και Lansdowne δικαιώθηκαν 100% γιατί στήριξαν την επενδυτική τους στρατηγική πάνω στον φόβο, στον δόλο και στην αλήθεια.
Οι ελληνικές τράπεζες χρειάζονται νέα κεφάλαια και αυτός ο καταλύτης δεν θα αλλάξει ούτε το 2019.
Δεν θα αναλύσουμε τόσο τις αιτίες της χρηματιστηριακής καταστροφής του 2018,
-τα stress tests οι τράπεζες πέρασαν αλλά το ερώτημα είναι πέρασαν;
-Το ΔΝΤ το καλοκαίρι του 2017 προειδοποιούσε ότι οι τράπεζες χρειάζονται έως 10 δισεκ. νέα κεφάλαια
Τον Δεκέμβριο 2018 η Morgan Stanley εκτίμησε ότι οι τράπεζες θα χρειαστούν 11,1 δισεκ. κεφάλαια να δαπανήσουν για εξυγίανση
-Τα NPEs είναι ακόμη 84 δισεκ.
-Ανάπτυξη δεν υφίστανται στον κλάδο συρρικνώνεται, έχει χάσει την αίγλη του παρελθόντος, υπήρξαν σημαντικές διοικητικές αλλαγές.
-Οι τράπεζες έχουν συρρικνωθεί, θέλουν κεφάλαια, έχουν ακόμη ένα βουνό προβληματικά δάνεια και στο μέλλον δεν θα αποφύγουν τις αυξήσεις κεφαλαίου.

Άρα τι θα συμβεί;

Οι τράπεζες και το 2019 θα παραμείνουν κατά βάση μη επενδύσιμες.
Όσο κυριαρχεί η άποψη ότι οι τράπεζες χρειάζονται κεφάλαια και αυτό δεν αποτελεί μια εμμονή του bankingnews που το υποστηρίζει από το 2016 με απόλυτη συνέπεια αλλά η ωμή πραγματικότητα.
Οι τράπεζες χρειάζονται κεφάλαια, οπότε ο στόχος οι τιμές ΑΜΚ του 2015 φαντάζουν εξωπραγματικές για ορισμένες τράπεζες και μη ρεαλιστικές για άλλες.
Η αλήθεια είναι ότι η Eurobank σήμερα εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 1,9 δισεκ. μαζί με την Grivalia όταν η Alpha bank βρίσκεται στα 1,7 δισεκ.
Η Eurobank δικαιολογεί το premium αλλά έως 0,75 με 0,80 ευρώ το μέγιστο της αξίας της.
Ο στόχος και το 2019 θα είναι οι τιμές αυξήσεων κεφαλαίου του 2015, τόσο μακάβριο και ανθυγιεινό.
Είναι άπιαστος στόχος για τις περισσότερες τράπεζες και για κάποιες άλλες ουτοπία.
Οπότε και το 2019 οι μετοχές των τραπεζών στην Ελλάδα θα αξίζουν μόνο για trading, δεν θα είναι επενδύσιμες για στρατηγικές επενδυτικές τοποθετήσεις.

Υποσημείωση

Στην ανάλυση μας σκόπιμα δεν έχουμε συμπεριλάβει τους δύο  βασικούς και αστάθμητους παράγοντες την πορεία των διεθνών αγορών και την προσδοκία που θα καλλιεργηθεί 1 με 1,5 μήνα πριν τις εκλογές.
 
Το 2018 ήταν τραγική χρονιά χρηματιστηριακά για τις τράπεζες
Συγκρίσεις

Γενικός Δείκτης

Πειραιώς

Εθνική

Alpha bank

Eurobank

Κλείσιμο 2018

613,30 μονάδες

0,84 ευρώ

1,10 ευρώ

1,10 ευρώ

0,54 ευρώ

Έναρξη 2018

818,51 μονάδες

3,45 ευρώ

3,24 ευρώ

1,8580 ευρώ

0,88 ευρώ


Διαφορά

-25%

-75%

-66%

-41%

-38%
Υψηλό 2018

895,64 μονάδες

3,93 ευρώ

3,55 ευρώ

2,25 ευρώ

1,0580 ευρώ

Διαφορά από κλείσιμο 2018 -31,5% -78% -69%

-51%

-49%

Επεξεργασία στοιχείων bankingnews.gr

www.bankingnews.gr

bankingnews.gr

BREAKING NEWS