Τελευταία Νέα
Αναλύσεις – Εκθέσεις

Mises institute: Το διεθνές νομισματικό σχέδιο, η κρίση στην τουρκική λίρα και ο ρόλος Ρωσίας - Κίνας

Mises institute: Το διεθνές νομισματικό σχέδιο, η κρίση στην τουρκική λίρα και ο ρόλος Ρωσίας - Κίνας
Το πρόβλημα στα νομίσματα των αναδυομένων αγορών τα προκαλούν οι κυβερνήσεις και η χαμηλή εμπιστοσύνη, ούτε το δολάριο
Πίσω από την κρίση στην τουρκική λίρα κρύβεται ένα παγκόσμιο σχέδιο αναφέρει σε μια πολύ ενδιαφέρουσα ανάλυση του το αυστριακό ινστιτούτο σκέψης Mises institute
Η κατάρρευση της τουρκικής λίρας πρόσφατα κυριάρχησε στα πρωτοσέλιδα και αναφέρθηκε ευρέως ότι μαζί με άλλα νομίσματα αναδυόμενων αγορών αντιμετωπίζουν προβλήματα λόγω της απόσυρσης της ρευστότητας από funds που επανατοποθετούνται στο δολάριο.
Υπάρχουν δισεκ. δολάρια που στοιχηματίζουν εναντίον αυτών των αδύναμων νομισμάτων, καθώς και των βασικών προϊόντων που παράγουν και του χρυσού.
Το αμφιλεγόμενο δίλημμα κυριαρχεί στις σκέψεις αυτών των κερδοσκόπων….η ζήτηση για το δολάριο ως  αποθεματικό νόμισμα είναι άπειρη.
Το άρθρο αυτό επισημαίνει ότι οι διεθνείς χρηματοπιστωτικοί όμιλοι στο σύνολό τους – εκτός ΗΠΑ -  διαθέτουν ήδη το μεγαλύτερο μέρος της πλεονάζουσας ρευστότητας που δημιουργήθηκε από τη νομισματική επέκταση του δολαρίου μετά την κρίση της Lehman Brothers.
Βεβαίως, η κατοχή δολαρίων είναι απίθανο να κατανέμεται ομοιόμορφα σε όλες τις τράπεζες διεθνώς.
Αλλά αυτό δεν είναι λόγος να πούμε ότι τα δολάρια δεν ανήκουν σε διεθνείς επενδυτές και δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι τα δολάρια είναι επίσης διαθέσιμα στις ξένες αγορές, όπως πάντα, για αξιόπιστους αγοραστές.
Ούτε πρέπει να ξεχνάμε ότι η αγορά παραγώγων στις αγορές συναλλάγματος δείχνει ότι η μελλοντική ζήτηση για δολάρια είναι ήδη σημαντικά αντισταθμισμένη.
Να ληφθεί υπόψη ότι μόνο τα παράγωγα για το δολάριο φθάνουν τα 75 τρισεκ. δολάρια.
Ο λόγος για τον οποίο ορισμένα νομίσματα αναδυόμενων αγορών χάνουν την αγοραστική δύναμη τους είναι υπαιτιότητα των κυβερνήσεων και των κεντρικών τραπεζών τους, οι οποίες δεν φαίνεται να συνειδητοποιούν ότι τα νομίσματά τους αποτιμώνται με βάση την εμπιστοσύνη τόσο των ίδιων των λαών όσο και των ξένων αγορών.
Και όπως πρέπει να ξέρουμε, η εμπιστοσύνη δοκιμάζεται συνεχώς.
Επιπλέον, οι παρατηρήσεις ότι η Κίνα έχει προβλήματα από τους εμπορικούς δασμούς και ότι υπονομεύεται από ένα ισχυρό δολάριο είναι ευρύτατες.
Η γεωπολιτική κυριαρχεί.
Οι περιστασιακές επιτυχίες της Αμερικής κατά του ρωσικού ρουβλίου και του γιουάν δεν σημαίνει ότι οι ΗΠΑ κερδίζουν τον συναλλαγματικό πόλεμο κατά της Κίνας και της Ρωσίας.
Η Κίνα δεν αποκλίνει από τους στρατηγικούς στόχους της να γίνει, σε συνεργασία με τη Ρωσία, η Ευρασιατική υπερδύναμη, πέρα από την αμερικανική ηγεμονία.

Τα νομίσματα που καταρρέουν

Μέχρι πρόσφατα, στο επίκεντρο ήταν η Βενεζουέλα με το bolivar.
Το real της Βραζιλίας, το pesos της Αργεντινής, η τουρκική λίρα και το ρωσικό ρούβλι έχουν υποστεί, κυρίως λόγω αμερικανικού νομίσματος και εμπορικών κυρώσεων, μεγάλες απώλειες της διεθνούς εμπιστοσύνης στα νομίσματά τους.
Ακόμη και το κινεζικό γιουάν, έχει υποχωρήσει 9% από τα υψηλά του Απριλίου 2018.
Υπάρχουν 180 νομίσματα που δεν υποστηρίζονται από τίποτα άλλο πέραν από την εμπιστοσύνη των εκδοτών τους, θα υπάρχουν πάντα οι νικητές και οι ηττημένοι, με περισσότερους ηττημένους από τους νικητές όταν η σύγκριση είναι με το δολάριο. Αναμφισβήτητα, η νομισματική πολιτική έχει παίζει σημαντικό ρόλο, με την Fed να οδηγεί το δρόμο της σύσφιξης και πολλές άλλες κεντρικές τράπεζες να μην ακολουθούν απρόθυμα.


Για να δείξουμε πόσο έχει αλλάξει ο νομισματικός τομέας τους τελευταίους μήνες, αξίζει να δούμε την ποσότητα χρήματος, η οποία είναι ουσιαστικά το άθροισμα των αληθινών χρημάτων που κυκλοφορούν (κυρίως μετρητά, ταμειακά και καταθέσεις) συν τα τραπεζικά αποθέματα (καταθέσεις των εμπορικών τραπεζών) στον ισολογισμό της Fed.
Π.χ. στις ΗΠΑ υπάρχουν 5,8 τρισεκατομμύρια δολάρια σε πλεονάζουσα μορφή.
Παρόλα αυτά, η μικρή άνοδος των επιτοκίων της FED, σε συνδυασμό με τη συρρίκνωση των τραπεζικών μετοχών, διεθνώς προκαλούν ανησυχίες για την εξέλιξη της παγκόσμιας κρίσης ρευστότητας.
Όσο και εάν φαίνεται παράδοξο παγκοσμίως δεν υπάρχει έλλειψη δολαρίων.
Πριν αποδώσουμε την κατάρρευση των νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών στη νομισματική πολιτική της Fed, θα πρέπει να κάνουμε τον κόπο να διαπιστώσουμε ποιος κατέχει στην πραγματικότητα τη ρευστότητα του δολαρίου, τουλάχιστον την πλεονάζουσα.
Πρώτον, από το χάσμα των 5,8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ της σημερινής ποσότητας χρήματος και της μακροχρόνιας πορείας ανάπτυξής.
Επίσης υπάρχουν 1,95 τρισεκατομμύρια δολάρια είναι αποθέματα τραπεζών στον ισολογισμό της Fed.
Αυτός είναι ο αριθμός που η Fed προσπαθεί να "εξομαλύνει" με άλλα λόγια, να το μειώσει σε προ-τραπεζικής κρίσης επίπεδα.
Την 1η Ιουλίου 2017, τα τραπεζικά αποθεματικά στη Fed ήταν 2,33 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Την εποχή εκείνη, τα ξένα κεφάλαια και τα μετρητά στο αμερικανικό τραπεζικό σύστημα ήταν 4,217 τρισεκατομμύρια.
Ως εκ τούτου, το άθροισμα των τραπεζικών αποθεμάτων και των ξένων τραπεζικών καταθέσεων σε δολάρια ανήλθε σε 6,55 τρισεκατομμύρια δολάρια και η ποσότητα χρήματος ήταν 6,33 τρισεκατομμύρια δολάρια πάνω από το μακροπρόθεσμη τάση.
Με άλλα λόγια, εκτός από τα χρήματα που δεν κυκλοφορούν στο κοινό λόγω του ότι είναι σταθμευμένα στη Fed, είναι η ρευστότητα του δολαρίου που βρίσκεται διεθνώς δηλαδή εκτός ΗΠΑ.
Έκτοτε, το αμερικανικό ισοζύγιο πληρωμών έχει επιδεινωθεί περαιτέρω κατά 570 δισ. δολάρια προσθέτοντας ένα δυνητικό μισό τρισεκατομμύριο δολάρια προς τρίτους.
Ως εκ τούτου, μπορούμε ακόμα να υποθέσουμε ότι η πλεονάζουσα ρευστότητα μετά τη Lehman στις εμπορικές τράπεζες οφείλεται εξ ολοκλήρου στην ρευστότητα σε δολάρια που διαθέτουν τρίτοι – δηλαδή πλην ΗΠΑ -  επενδυτές.
Τα επίσημα αριθμητικά στοιχεία απαντούν στην γενική υπόθεση ότι τα νομισματικά προβλήματα στις αναδυόμενες αγορές οφείλονται αποκλειστικά στη σύσφιξη της Fed.
Τα δολάρια που κατέχουν ξένοι είναι φυσικά μόνο ένας παράγοντας νομισματικής αποτίμησης.
Η κατοχή ξένων περιουσιακών στοιχείων στις ΗΠΑ και των εταιρειών είναι μια άλλη παράμετρος, αλλά οι ρευστοποιήσιμες επενδύσεις τους σε ξένα νομίσματα δεν υπερβαίνουν συνολικά τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια και φαίνεται να αντισταθμίζονται κυρίως μέσω παραγώγων.

Το πρόβλημα στα νομίσματα των αναδυομένων αγορών τα προκαλούν οι κυβερνήσεις και η χαμηλή εμπιστοσύνη, ούτε το δολάριο

Από την ανάλυση πως οι ξένοι κατέχουν δολάρια, είναι ξεκάθαρο ότι δεν υπάρχει έλλειψη δολαρίων σε ξένα χέρια.
Επιπλέον, όσον αφορά τον διακανονισμό των συναλλαγών, δεν υπάρχει πρόβλημα πρόσβασης σε αυτές στις ξένες αγορές για αξιόπιστους εμπορικούς δανειολήπτες.
Τα προβλήματα που αντιμετωπίζουν χώρες όπως η Τουρκία είναι εξ ολοκλήρου προβλήματα προερχόμενα από τις κυβερνήσεις τους, το ανεύθυνο δανεισμό τους και δεν έχουν να κάνουν με την έλλειψη δολαρίων.
Το γεγονός είναι ότι οι σύγχρονες οικονομικές πρακτικές, έδωσαν στις κυβερνήσεις την δυνατότητα να επιδοθούν σε πληθωριστική χρηματοδότηση.
Δυστυχώς αυτό έκανε και ο Τούρκος.
Μετά από δεκαετίες σχεδόν ετήσιου πληθωρισμού 100%, η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας την 1η Ιανουαρίου 2005, διαμόρφωσε την συναλλαγματική ισοτιμία σε μια νέα λίρα αξίας 0,74 δολαρίων.
Σήμερα είναι μόνο 0,14 δολάρια, έχοντας χάσει σχεδόν το ήμισυ της αγοραστικής δύναμης μόνο το 2018.
Δεν έχει σημασία για τον συνηθισμένο Τούρκο ότι η Αμερική παίζει σκληρό παιχνίδι με την Τουρκία για τους δασμούς.
Καλεί τους πολίτες ο Erdogan ο τούρκος Πρόεδρος να πουλήσουν δολάρια και χρυσό για να αγοράσουν λίρες Τουρκίας αλλά αυτό είναι αστεία λύση.
Ο Erdogan ξέρει ότι οι λίρες του είναι δυνητικά άχρηστες.
Πράγματι, η απώλεια εμπιστοσύνης στα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών αποτελεί τη μεγαλύτερη απειλή για την αξιοπιστία τους, γεγονός που σχεδόν όλες οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζές τους είναι απρόθυμες να αποδεχθούν.
Οι κεντρικοί τραπεζίτες είναι όλοι εκπαιδευμένοι στη μαθηματική οικονομία, που δεν επιτρέπει ευελιξία στην αποτίμηση των  νομισμάτων, οπότε όταν βυθίζεται το νόμισμά τους, πάντα εκπλήσσονται.
Η εμφάνιση αυτών των προβλημάτων προκαλεί σήμερα μνήμες της ασιατικής κρίσης στα τέλη της δεκαετίας του 1990.
Οι εμπορικοί φορείς σε αυτές τις χώρες είχαν συνδέσει τα δάνεια σε γιεν Ιαπωνίας, σε μια εποχή κατά την οποία η ασφάλιση παραγώγων έναντι της νομισματικής έκθεσης ήταν λιγότερο ανεπτυγμένη.
Οι σημερινοί ισοδύναμοι δανειολήπτες σε όλο τον κόσμο δεν εκτίθενται συλλογικά σε συναλλαγματικούς κινδύνους στον ίδιο βαθμό.
Αυτό δεν μπορεί να ειπωθεί για τις ίδιες τις κυβερνήσεις, οι οποίες σχεδόν χωρίς εξαίρεση αύξησαν το δανεισμό τους από την τελευταία πιστωτική κρίση και αυτό είναι το πρόβλημα.

Προσοχή στους Κινέζους και τους Ρώσους

Δύο νομίσματα που έχουν υποστεί μεγάλες πιέσεις είναι το κινεζικό γιουάν και το ρωσικό ρούβλι.
Η Ρωσία απομακρύνεται από το δολάριο και το δυτικό τραπεζικό σύστημα, το οποίο, για μια χώρα που είναι ο μεγαλύτερος προμηθευτής παγκόσμιας ενέργειας, φαίνεται να θέτει εν αμφιβόλω εάν το δολάριο θα παραμείνει το νόμισμα αποτίμησης του πετρελαίου.
Εν τω μεταξύ, το γιουάν της Κίνας έχει μειωθεί σχεδόν κατά 9% έναντι του δολαρίου από τα μέσα Απριλίου 2018, παρά το γεγονός ότι διαθέτει συναλλαγματικά αποθέματα αξίας άνω των 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, τα οποία σε μεγάλο βαθμό διακρατούνται σε δολάρια.
Η Κίνα είναι ο μεγαλύτερος πιστωτής της Αμερικής.
Θα μπορούσε εύκολα να υπερασπιστεί το νόμισμά της, αλλά αν το είχε πράξει, θα είχε πιθανώς αποσταθεροποιήσει το δολάριο.
Φανταστείτε, για μια στιγμή, αν η Κίνα σκοπίμως πουλήσει 200 δισεκατομμύρια δολάρια από συναλλαγματικά της διαθέσιμα.
Δεν χρειάζεται να αγοράζει μόνο γιουάν, θα μπορούσε να αγοράσει ευρώ ή γιεν.
Η αναδιανομή του χαρτοφυλακίου ξένου συναλλάγματος έχει νόημα ούτως ή άλλως.
Ωστόσο, το γεωπολιτικό μήνυμα από οποιαδήποτε τέτοια ενέργεια θα ήταν δυνητικά καταστροφικό για τα δημόσια οικονομικά των ΗΠΑ σε μια εποχή που το έλλειμμα του προϋπολογισμού αυξάνεται.
Γιατί, λοιπόν, η Κίνα επέλεξε να υποχωρήσει;
Ο Qiao Liang, του Λαϊκού Απελευθερωτικού Στρατού, ανέφερε στην κινεζική ηγεσία τον τρόπο με τον οποίο οι Αμερικανοί χρησιμοποιούν το δολάριο ως όπλο το 2015.
Εξιστόρησε πώς οι Αμερικανοί χρησιμοποίησαν την πολιτική ενίσχυσης του δολαρίου για να υπονομεύσουν τα νομίσματα των αντιπάλων τους, κάτι που φαίνεται να συμβαίνει σήμερα.
Μέχρι στιγμής, δεν κατάφεραν να υπονομεύσουν την Κίνα, παρά το γεγονός ότι προσπάθησαν να το πράξουν σε αρκετές περιπτώσεις.
Σύμφωνα με τον Qiao Liang, η Κίνα έχει μέχρι στιγμής αποφύγει την αντιπαράθεση με τις ΗΠΑ (αναφέρεται ως πολιτική του "Tai chi").
Αναμφίβολα, αυτή η στρατηγική εξακολουθεί να είναι η στρατηγική της Κίνας, η οποία εξηγεί την άρνηση της να κινηθεί επιθετικά, έναντι των εμπορικών πολιτικών.
Υπάρχει ρεαλιστική ελπίδα ότι το πρόβλημα θα επιλυθεί με συμβιβασμό, διότι ο Πρόεδρος Trump μπορεί να μπει στον πειρασμό να επιτύχει μια εμπορική συμφωνία πριν από τις μεσοπρόθεσμες εκλογές των ΗΠΑ το Νοέμβριο 2018.
Εν τω μεταξύ, το Tai chi της Κίνας είναι να επιτρέψει στο γιουάν να αποδυναμώσει το δολάριο, γνωρίζοντας ότι ο Πρόεδρος Trump επιδιώκει ένα ασθενέστερο δολάριο για να βοηθήσει τους αμερικανούς εξαγωγείς να γίνουν ανταγωνιστικότεροι και ένα ασθενέστερο γιουάν να αποζημιώσει τις κινεζικές επιχειρήσεις για τους δασμούς των ΗΠΑ.
Παρόλο που υπάρχουν σημαντικά προβλήματα με την ανάλυση του Qiao Liang, είναι πολύτιμη για το πώς σκέφτεται η κινεζική ηγεσία.
Η Αμερική έχει ήδη δημιουργήσει μια δυνητική ζώνη ελεύθερων συναλλαγών στην Βορειοανατολική Ασία με την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα, η οποία θα ήταν ο τρίτος πόλος μετά την Αμερική και την ΕΕ.
Αν είχε προχωρήσει, θα προέκυπταν τρία παγκόσμια νομίσματα για εμπορικούς σκοπούς: το δολάριο, το ευρώ και το γιουάν.
Ως εκ τούτου, η κινεζική ηγεσία βλέπει τις ενέργειες της Αμερικής να στοχεύουν όχι μόνο την Κίνα, αλλά και στους μελλοντικούς εταίρους της στις συμφωνίες ελεύθερου εμπορίου.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η Κίνα αποφάσισε πριν από λίγο καιρό να επεκταθεί στην Ευρώπη και την Ασία, όπου οι Αμερικανοί έχουν μικρή πολιτική επιρροή.
Επομένως, αν και μπορεί να υπάρξει χαλάρωση της Κινεζο - αμερικανικής εμπορικής διαμάχης πριν από τις μεσοπρόθεσμες εκλογές της Αμερικής, οι Κινέζοι είναι έτοιμοι.
Η Κίνα είναι πιθανό να επιταχύνει τα σχέδιά της για επέκταση προς τα δυτικά, συνεχίζοντας να στηρίζει τους ασιάτες εταίρους της και ίσως και μερικά άλλα παγκόσμια συμφέροντά της.
Η Κίνα είναι πιθανώς ο μεγαλύτερος ξένος πιστωτής μέσω των τραπεζών της στο αμερικανικό τραπεζικό σύστημα, εκτός από τα αμερικανικά ομόλογα.
Η Κίνα έχει ήδη παράσχει στο Ιράν πολλές διευκολύνσεις, επιτρέποντάς της να πουλήσει πετρέλαιο σε γιουάν, το οποίο μπορεί να αντισταθμιστεί με χρυσό μέσω των προθεσμιακών αγορών.
Η Τουρκία είναι επίσης σημαντικός εταίρος στο σχέδιο της Κίνας, προσφέροντας πρόσβαση στη Μεσόγειο.
Τόσο η Τουρκία όσο και το Ιράν είναι σύμμαχοι της Κίνας.
Η Αμερική με τις ενέργειές σήμερα τις έχει ήδη χάσει ως συμμάχους.

Η Ρωσία και τα σχέδια της

Η Ρωσία είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος εξαγωγέας πετρελαίου σε ποσοστό μεγαλύτερο του 11% σε παγκόσμιο επίπεδο και ο μεγαλύτερος εξαγωγέας φυσικού αερίου.
Έχει αποσυνδεθεί σκόπιμα από το δολάριο με την πώληση των αποθεμάτων του δολαρίου υπέρ του φυσικού χρυσού.
Έχει δημιουργήσει το δικό της τραπεζικό σύστημα διακανονισμού που συνδέεται με την Κίνα.
Δεν υπάρχει καμία αμφιβολία ότι πρόκειται για σημαντικά μέτρα.
Η επιθυμία να απελευθερωθεί από το δολάριο είναι κατανοητή, αλλά η απόφαση της να συνδέσει την τιμολόγηση της ενέργειας με το ρούβλι είναι πιθανό να έχει σημαντικές επιπτώσεις για το δολάριο μελλοντικά.
Πιθανότατα εξηγεί γιατί, η Αμερική χρησιμοποιεί κάθε δικαιολογία για να αποσταθεροποιήσει τη χρηματοδότηση της Ρωσίας

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης