Η ΕΚΤ θα συνεδριάσει την προσεχή Πέμπτη (26/7/2018)
Με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναμένει η επενδυτική κοινότητα την επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ την προσεχή Πέμπτη (26/7/2018).
Αν και τον Ιούνιο, η ΕΚΤ προχώρησε περισσότερο από ό,τι αναμενόταν όσον αγορά στη σκιαγράφηση των προθέσεων της (ανακοινώνοντας ότι οι μηνιαίες αγορές ομολόγων θα μειωθούν μετά τον Σεπτέμβριο, ότι το QE θα τελειώσει στο τέλος του έτους και τα επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά για κάποιο χρονικό διάστημα) παραμένουν αναπάντητα πέντε μεγάλα ερωτήματα, για τα οποία οι επενδυτές θα αναζητήσουν περισσότερα στοιχεία.
Μεταξύ των ερωτημάτων αυτών είναι -σύμφωνα με το Reuters- και το θέμα της ένταξης των ελληνικών ομολόγων στο QE της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με το Reuters, τα ερωτήματα αυτά είναι τα εξής:
1. Θα ανανεώσει η ΕΚΤ το guidance πολιτικής;
Το σίγουρο είναι ότι η ΕΚΤ έχει μια ευκαιρία να προσφέρει περισσότερη σαφήνεια.
Ωστόσο, αν και αναμένεται το guidance για το QE να ανανεωθεί δεν αναμένεται το ίδιο και τα επιτόκια.
2. Πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει στην επανεπένδυση κεφαλαίων των ομολόγων που λήξουν;
Με τις αγορές ομολόγων να πλησιάζουν στο τέλος τους, οι επανεπενδύσεις από τα ομόλογα που έχει αγοράσει η ΕΚΤ στο πλαίσιο του QE παίζουν καθοριστικό παράγοντα για τις αγορές.
Από τώρα μέχρι τον Μάιο του 2019, η μέση μηνιαία αποπληρωμή αναμένεται σε περίπου 15 δισ. ευρώ περίπου στο ίδιο ποσό με τις καθαρές αγορές assets κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2018.
Σύμφωνα με μια θεωρία, η ΕΚΤ θα αγοράσει περισσότερα ομόλογα μακρύτερης διάρκειας προκειμένου να διατηρήσει τα κόστη δανεισμού χαμηλά μετά το τέλος του QE.
3. Τι σημαίνει για την ΕΚΤ η κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου;
Δεν αποκλείεται η ΕΚΤ θα βρεθεί στη μέση του εμπορικού πολέμου των ΗΠΑ και των εταίρων της.
Έχοντας ανακοινώσει το QE θα τερματιστεί, η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να έρθει αντιμέτωπη με μια διαμάχη που θα επιβαρύνει μια οικονομία που εξαρτάται από τις εξαγωγές, κάτι που θα επηρεάσει τις προβλέψεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.
4. Μπορεί η ΕΚΤ να επαναπαυθεί με τους δείκτες της ανάπτυξης να είναι σταθεροποιημένοι;
Τα πρόσφατα στοιχεία υποδηλώνουν ότι η οικονομία της ευρωζώνης σταθεροποιείται αφού έχασε momentum νωρίτερα φέτος.
Σημειώνεται ότι το 70% των οικονομολόγων εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια πριν την επόμενη οικονομική ύφεση.
5. Τι εκτιμά η ΕΚΤ για την Ελλάδα, που πλησιάζει στην έξοδο από τα μνημόνια;
Ο Draghi αναμένεται να κληθεί να σχολιάσει τις πρόσφατες παρατηρήσεις στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο σχετικά με την Ελλάδα.
Ο Draghi δήλωσε ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να συμμετέχει στο QE εάν είχε waiver.
Ωστόσο, αυτό δεν είναι σίγουρο λόγω του καθεστώτος επιτήρησης στο οποίο θα βρίσκεται μετά το τέλος του προγράμματος διάσωσης.
Ο ίδιος πρόσθεσε ότι η ΕΚΤ θα κάνει τη δική της ανάλυση βιωσιμότητας για την Ελλάδα (DSA).
Οι αναλυτές αναφέρουν ότι το γεγονός ότι ο Draghi έθεσε θέμα DSA, υποδηλώνει ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο να το κάνει εάν και εφόσον πληρούνται οι όροι της.
Αν και η DSA είναι απίθανο να έχει ολοκληρωθεί πριν η Ελλάδα εφαρμόσει τις μεταρρυθμίσεις που συμφώνησε με τους Ευρωπαίους δανειστές της τον Ιούνιο για τη μείωση του χρέους, το θέμα αναμένεται να ξανατεθεί στην προσεχή συνεδρίαση της ΕΚΤ.
Αν και τον Ιούνιο, η ΕΚΤ προχώρησε περισσότερο από ό,τι αναμενόταν όσον αγορά στη σκιαγράφηση των προθέσεων της (ανακοινώνοντας ότι οι μηνιαίες αγορές ομολόγων θα μειωθούν μετά τον Σεπτέμβριο, ότι το QE θα τελειώσει στο τέλος του έτους και τα επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά για κάποιο χρονικό διάστημα) παραμένουν αναπάντητα πέντε μεγάλα ερωτήματα, για τα οποία οι επενδυτές θα αναζητήσουν περισσότερα στοιχεία.
Μεταξύ των ερωτημάτων αυτών είναι -σύμφωνα με το Reuters- και το θέμα της ένταξης των ελληνικών ομολόγων στο QE της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με το Reuters, τα ερωτήματα αυτά είναι τα εξής:
1. Θα ανανεώσει η ΕΚΤ το guidance πολιτικής;
Το σίγουρο είναι ότι η ΕΚΤ έχει μια ευκαιρία να προσφέρει περισσότερη σαφήνεια.
Ωστόσο, αν και αναμένεται το guidance για το QE να ανανεωθεί δεν αναμένεται το ίδιο και τα επιτόκια.
2. Πως η ΕΚΤ θα προχωρήσει στην επανεπένδυση κεφαλαίων των ομολόγων που λήξουν;
Με τις αγορές ομολόγων να πλησιάζουν στο τέλος τους, οι επανεπενδύσεις από τα ομόλογα που έχει αγοράσει η ΕΚΤ στο πλαίσιο του QE παίζουν καθοριστικό παράγοντα για τις αγορές.
Από τώρα μέχρι τον Μάιο του 2019, η μέση μηνιαία αποπληρωμή αναμένεται σε περίπου 15 δισ. ευρώ περίπου στο ίδιο ποσό με τις καθαρές αγορές assets κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2018.
Σύμφωνα με μια θεωρία, η ΕΚΤ θα αγοράσει περισσότερα ομόλογα μακρύτερης διάρκειας προκειμένου να διατηρήσει τα κόστη δανεισμού χαμηλά μετά το τέλος του QE.
3. Τι σημαίνει για την ΕΚΤ η κλιμάκωση του εμπορικού πολέμου;
Δεν αποκλείεται η ΕΚΤ θα βρεθεί στη μέση του εμπορικού πολέμου των ΗΠΑ και των εταίρων της.
Έχοντας ανακοινώσει το QE θα τερματιστεί, η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να έρθει αντιμέτωπη με μια διαμάχη που θα επιβαρύνει μια οικονομία που εξαρτάται από τις εξαγωγές, κάτι που θα επηρεάσει τις προβλέψεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.
4. Μπορεί η ΕΚΤ να επαναπαυθεί με τους δείκτες της ανάπτυξης να είναι σταθεροποιημένοι;
Τα πρόσφατα στοιχεία υποδηλώνουν ότι η οικονομία της ευρωζώνης σταθεροποιείται αφού έχασε momentum νωρίτερα φέτος.
Σημειώνεται ότι το 70% των οικονομολόγων εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια πριν την επόμενη οικονομική ύφεση.
5. Τι εκτιμά η ΕΚΤ για την Ελλάδα, που πλησιάζει στην έξοδο από τα μνημόνια;
Ο Draghi αναμένεται να κληθεί να σχολιάσει τις πρόσφατες παρατηρήσεις στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο σχετικά με την Ελλάδα.
Ο Draghi δήλωσε ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να συμμετέχει στο QE εάν είχε waiver.
Ωστόσο, αυτό δεν είναι σίγουρο λόγω του καθεστώτος επιτήρησης στο οποίο θα βρίσκεται μετά το τέλος του προγράμματος διάσωσης.
Ο ίδιος πρόσθεσε ότι η ΕΚΤ θα κάνει τη δική της ανάλυση βιωσιμότητας για την Ελλάδα (DSA).
Οι αναλυτές αναφέρουν ότι το γεγονός ότι ο Draghi έθεσε θέμα DSA, υποδηλώνει ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο να το κάνει εάν και εφόσον πληρούνται οι όροι της.
Αν και η DSA είναι απίθανο να έχει ολοκληρωθεί πριν η Ελλάδα εφαρμόσει τις μεταρρυθμίσεις που συμφώνησε με τους Ευρωπαίους δανειστές της τον Ιούνιο για τη μείωση του χρέους, το θέμα αναμένεται να ξανατεθεί στην προσεχή συνεδρίαση της ΕΚΤ.
Σχόλια αναγνωστών