Οι ελληνικές τράπεζες δεν θα υποχωρήσουν κάτω από τα όρια των δεικτών φερεγγυότητας αλλά θα χάσουνε τα κεφαλαιακά τους αποθέματα
Στο δυσμενές σενάριο των stress tests και με AQRs για το 2018 – εάν διεξαχθούν τελικώς καθώς υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να μην διεξαχθούν AQRs – οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να υποστούν ζημία 5,4 δισεκ. ευρώ επί του capital buffer στο δυσμενές σενάριο και από το AQRs -2,1 δισεκ. ευρώ.
Για να καταλήξουμε σε αυτό το συμπέρασμα λάβαμε υπόψη πέραν από τις εκτιμήσεις τραπεζιτών και άλλων παραγόντων
1)Ότι στο δυσμενές σενάριο η ύφεση θα είναι -2,7% και όχι -6,5% που ήταν στα stress tests του 2015.
2)Υποχώρηση της αξίας των ακινήτων -2% από τις τρέχουσες τιμές.
3)Ότι θα αποκαλυφθούν κρυφά προβλήματα στις τράπεζες και ειδικά δάνεια τα οποία χαρακτηρίζονται ως εξυπηρετούμενα ενώ στην πραγματικότητα έχουν καταστεί αφερέγγυα.
Υπολογίζεται ότι οι τράπεζες έχουν περίπου 5-6 δισεκ. τέτοιας μορφής δάνεια.
4)Οι τράπεζες ακόμη διαθέτουν 106 δισεκ. προβληματικά ανοίγματα και το πρόβλημα στην Ελλάδα επιχειρείται να αντιμετωπιστεί πειραματικά.
Παντού αναζητήθηκαν συλλογικές λύσεις τύπου bad bank ενώ στην Ελλάδα ένα πρόβλημα που αντιστοιχεί στο 58% του ΑΕΠ της χώρας επιχειρείται να επιλυθεί κατά τράπεζα μεμονωμένα.
5)Ελήφθη υπόψη ότι εάν οι τράπεζες μπορούσαν να πουλήσουν όλα τα προβληματικά τους ανοίγματα θα έπιαναν τις εξής τιμές.
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
6)Ποιο είναι το πρόβλημα σε αυτή την προσέγγιση;
Ότι οι τράπεζες δεν διαθέτουν 100% προβλέψεις για όλα τα NPEs οπότε οποιαδήποτε πώληση για να είναι κεφαλαιακά και τραπεζικά ορθή θα πρέπει να έχουν διενεργηθεί προβλέψεις στο 100%.
Για να τεθεί απλά εάν οι τράπεζες πουλούσαν αύριο 106 δισεκ. προβληματικά ανοίγματα θα είχαν μια σωρευτική ζημία 30 με 35 δισεκ. ευρώ.
Θα χρειαζόντουσαν δηλαδή να ανακεφαλαιοποιηθούν εκ νέου με 30-35 δισεκ. ευρώ.
Τα τρέχοντα συνολικά κεφάλαια – όχι τα tangible book – ανέρχονται σε 33 δισεκ. οπότε οι τράπεζες θα μηδένιζαν με τα προβληματικά τους δάνεια αλλά θα μηδένιζαν και τα κεφάλαια τους, οπότε θα χρειάζονταν μια ολοσχερή ανακεφαλαιοποίηση.
Το σενάριο αυτό δεν μπορεί να υλοποιηθεί λόγω αδυναμίας τόσο μεγάλης και εκτεταμένης ανακεφαλαιοποίησης.
7)Ότι οι τράπεζες θα πρέπει να διενεργήσουν πρόσθετες προβλέψεις λόγω AFRs 9 περίπου 3,5 με 3,3 δισεκ. στο τέλος του 2017 αλλά με δυνατότητα απόσβεσης 5ετίας.
8)Ότι ναι με η αναβαλλόμενη φορολογία DTA προσμετράται και έχει γίνει αποδεκτή από την ΕΚΤ αλλά οι ελληνικές τράπεζες με tangible book 28,9 δισεκ. ευρώ έχουν αναβαλλόμενη φορολογία 19,84 δισεκ. ευρώ.
Τι μπορεί να συμβεί στις ελληνικές τράπεζες
Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας όπως ορίζεται από τις κεντρικές τράπεζες βρίσκεται στο 8%.
Στις ελληνικές τράπεζες λόγω της κρίσης και της αβεβαιότητας για την ποιότητα ενεργητικού έχει οριστεί ως όριο το 12%.
Οι ελληνικές τράπεζες μετά τις τελευταίες ανακεφαλαιοποιήσεις και τις πωλήσεις θυγατρικών διαθέτουν δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας πάνω από 17% σε μέσους όρους.
Η διαφορά 12% με 17% είναι το capital buffer το οποίο υπολογίζεται σε 7 δισεκ.
Στο κακό σενάριο λοιπόν αυτό το capital buffer σχεδόν θα μηδενιστεί οπότε ναι μεν οι τράπεζες θα παραμείνουν πάνω από το 12% αλλά θα υποχρεωθούν να αυξήσουν ΠΑΛΙ τα κεφάλαια τους ώστε να δημιουργήσουν capital buffer κεφαλαιακά αποθέματα.
Δηλαδή θα χρειαζόντουσαν οι τράπεζες νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου 6 με 7 δισεκ. και αυτό θα οδηγούσε τις μετοχές σε κατάρρευση, σε νέα reverse split και σε νέα dilution για τους μετόχους.
Ζημίες από AQR 2014, 2015 – Για το 2018 δεν είναι σαφές εάν υπάρξουν AQR
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
www.bankingnews.gr
Για να καταλήξουμε σε αυτό το συμπέρασμα λάβαμε υπόψη πέραν από τις εκτιμήσεις τραπεζιτών και άλλων παραγόντων
1)Ότι στο δυσμενές σενάριο η ύφεση θα είναι -2,7% και όχι -6,5% που ήταν στα stress tests του 2015.
2)Υποχώρηση της αξίας των ακινήτων -2% από τις τρέχουσες τιμές.
3)Ότι θα αποκαλυφθούν κρυφά προβλήματα στις τράπεζες και ειδικά δάνεια τα οποία χαρακτηρίζονται ως εξυπηρετούμενα ενώ στην πραγματικότητα έχουν καταστεί αφερέγγυα.
Υπολογίζεται ότι οι τράπεζες έχουν περίπου 5-6 δισεκ. τέτοιας μορφής δάνεια.
4)Οι τράπεζες ακόμη διαθέτουν 106 δισεκ. προβληματικά ανοίγματα και το πρόβλημα στην Ελλάδα επιχειρείται να αντιμετωπιστεί πειραματικά.
Παντού αναζητήθηκαν συλλογικές λύσεις τύπου bad bank ενώ στην Ελλάδα ένα πρόβλημα που αντιστοιχεί στο 58% του ΑΕΠ της χώρας επιχειρείται να επιλυθεί κατά τράπεζα μεμονωμένα.
5)Ελήφθη υπόψη ότι εάν οι τράπεζες μπορούσαν να πουλήσουν όλα τα προβληματικά τους ανοίγματα θα έπιαναν τις εξής τιμές.
| NPEs – Μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα |
Πώληση ως ποσοστό της ονομαστικής αξίας |
Πώληση σε απόλυτα μεγέθη |
| Σύνολο 106 δισ |
19% |
21 δισ |
| Πολύ μικρών εταιριών 17 δισ ευρώ |
4% με 5% |
780-850 εκατ |
| Μεγάλων και μεσαίων εταιριών 44 δισ |
30% |
13 δισ |
| Στεγαστικά 27 δισ |
26% |
7 δισ |
| Καταναλωτικά 14,4 δισ |
1% με 1,2% |
180 εκατ |
| Ναυτιλιακά 2,8 δισ |
20% |
560 εκατ |
6)Ποιο είναι το πρόβλημα σε αυτή την προσέγγιση;
Ότι οι τράπεζες δεν διαθέτουν 100% προβλέψεις για όλα τα NPEs οπότε οποιαδήποτε πώληση για να είναι κεφαλαιακά και τραπεζικά ορθή θα πρέπει να έχουν διενεργηθεί προβλέψεις στο 100%.
Για να τεθεί απλά εάν οι τράπεζες πουλούσαν αύριο 106 δισεκ. προβληματικά ανοίγματα θα είχαν μια σωρευτική ζημία 30 με 35 δισεκ. ευρώ.
Θα χρειαζόντουσαν δηλαδή να ανακεφαλαιοποιηθούν εκ νέου με 30-35 δισεκ. ευρώ.
Τα τρέχοντα συνολικά κεφάλαια – όχι τα tangible book – ανέρχονται σε 33 δισεκ. οπότε οι τράπεζες θα μηδένιζαν με τα προβληματικά τους δάνεια αλλά θα μηδένιζαν και τα κεφάλαια τους, οπότε θα χρειάζονταν μια ολοσχερή ανακεφαλαιοποίηση.
Το σενάριο αυτό δεν μπορεί να υλοποιηθεί λόγω αδυναμίας τόσο μεγάλης και εκτεταμένης ανακεφαλαιοποίησης.
7)Ότι οι τράπεζες θα πρέπει να διενεργήσουν πρόσθετες προβλέψεις λόγω AFRs 9 περίπου 3,5 με 3,3 δισεκ. στο τέλος του 2017 αλλά με δυνατότητα απόσβεσης 5ετίας.
8)Ότι ναι με η αναβαλλόμενη φορολογία DTA προσμετράται και έχει γίνει αποδεκτή από την ΕΚΤ αλλά οι ελληνικές τράπεζες με tangible book 28,9 δισεκ. ευρώ έχουν αναβαλλόμενη φορολογία 19,84 δισεκ. ευρώ.
Τι μπορεί να συμβεί στις ελληνικές τράπεζες
Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας όπως ορίζεται από τις κεντρικές τράπεζες βρίσκεται στο 8%.
Στις ελληνικές τράπεζες λόγω της κρίσης και της αβεβαιότητας για την ποιότητα ενεργητικού έχει οριστεί ως όριο το 12%.
Οι ελληνικές τράπεζες μετά τις τελευταίες ανακεφαλαιοποιήσεις και τις πωλήσεις θυγατρικών διαθέτουν δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας πάνω από 17% σε μέσους όρους.
Η διαφορά 12% με 17% είναι το capital buffer το οποίο υπολογίζεται σε 7 δισεκ.
Στο κακό σενάριο λοιπόν αυτό το capital buffer σχεδόν θα μηδενιστεί οπότε ναι μεν οι τράπεζες θα παραμείνουν πάνω από το 12% αλλά θα υποχρεωθούν να αυξήσουν ΠΑΛΙ τα κεφάλαια τους ώστε να δημιουργήσουν capital buffer κεφαλαιακά αποθέματα.
Δηλαδή θα χρειαζόντουσαν οι τράπεζες νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου 6 με 7 δισεκ. και αυτό θα οδηγούσε τις μετοχές σε κατάρρευση, σε νέα reverse split και σε νέα dilution για τους μετόχους.
Ζημίες από AQR 2014, 2015 – Για το 2018 δεν είναι σαφές εάν υπάρξουν AQR
| Τράπεζες |
AQR 2014 επί των κεφαλαίων |
AQR 2015 / stress tests δυσμενές σενάριο |
AQR/ stress tests 2018 δυσμενές σενάριο επί του capital buffer |
| Πειραιώς |
-2,70δισ |
-2,18 δισ / 4,66 δισ |
- 1,2 δισ / 2 δισ |
| Εθνική |
-2,22 δισ |
-831 εκατ / 4,48 δισ |
-400 εκατ / 1,3 δισ |
| Eurobank |
-1,278 δισ |
-339 εκατ / 2,12 δισ |
-100 εκατ / 1 δισ |
| Alpha |
-1,11 δισ |
0 / 2,743 δισ |
-400 εκατ / 1,1 δισ |
| Σύνολο |
-7,34 δισ |
3,358 δισ / 14 δισ |
-2,1 δισ / 5,4 δισ |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών