Η χρηματιστηριακή αγορά εάν σήμερα ήξερε ότι οι τράπεζες θα πιάσουν τους στόχους του 2018 στα NPLs και NPEs και ότι θα περάσουν τα stress tests χωρίς προβλήματα θα έδινε ένα premium στις τραπεζικές μετοχές τουλάχιστον +35% με +50% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Τα stress tests για τις 123 ευρωπαϊκές τράπεζες θα ξεκινήσουν αρχές 2018 και θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα Ιούλιο 2018.
Για τις ελληνικές τράπεζες τα stress tests θα «ξεκινήσουν» νωρίτερα όταν ΕΚΤ και SSM ο Εποπτικός Μηχανισμός των Τραπεζών θα ελέγξει το ελληνικό banking για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια.
Να σημειωθεί ότι ο έλεγχος των τραπεζών θα διεξαχθεί ως εξής:
Εθνική και Alpha bank από Σεπτέμβριο 2017
Πειραιώς και Eurobank Νοέμβριο 2017.
Ο έλεγχος που θα πραγματοποιηθεί λοιπόν μέσα στο Φθινόπωρο για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι ο πρόδρομος των stress tests.
Με βάση τα αποτελέσματα της αξιολόγησης των προβληματικών δανείων και των νέων παραμέτρων – στόχων που θα τεθούν θα κριθεί σε πολύ μεγάλο βαθμό εάν οι ελληνικές τράπεζες περάσουν τα stress tests.
Να σημειωθεί ότι τα αποτελέσματα των stress tests δεν θα ανακοινωθούν όπως στο παρελθόν δηλαδή με βάση το κεφαλαιακό έλλειμμα ή πλεόνασμα.
Στα stress tests που θα διεξάγουν ΕΚΤ και SSM – πλην των 39 μεγαλύτερων που θα τα πραγματοποιήσει η EBA η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή - λαμβάνονται υπόψη συγκεκριμένες παραδοχές.
Για τις ελληνικές τράπεζες έχουν ληφθεί υπόψη οι εξής παραδοχές.
1)Το ΑΕΠ της Ελλάδος με βάση την Τράπεζα της Ελλάδος για το 2017 θα αυξηθεί 1,6%.
Στο βασικό σενάριο της ΕΚΤ και του SSM η Ελλάδα θα έχει ύφεση -1,5% και στο δυσμενές σενάριο adverse scenario θα έχει ύφεση στο -2,7%.
Στα stress tests του 2015 στο δυσμενές σενάριο το ΑΕΠ της Ελλάδος υποχωρούσε -6,5%.
2)Στα ακίνητα έχουν ληφθεί υπόψη οι εξής παραδοχές ότι θα υποχωρήσουν οι τιμές -2% στο δυσμενές σενάριο και -0,5% στο βασικό σενάριο.
3)Με βάση την νέα στοχοθεσία για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια που θα καθοριστεί στον έλεγχο που θα πραγματοποιήσουν ΕΚΤ και SSM θα διαπιστωθεί εάν οι ελληνικές τράπεζες χρειαστεί να διενεργήσουν νέες προβλέψεις οι οποίες θα είναι επιβαρυμένες με τα IFRs 9 τα νέα λογιστικά πρότυπα.
Τα IFRs 9 θα επιβαρύνουν τον ισολογισμό των τραπεζών τέλη του 2017 έως 3,5 δισεκ. λόγω προβλέψεων οι οποίες ωστόσο θα μπορούν να αποσβεστούν σε βάθος 5ετίας.
Με βάση λοιπόν την στοχοθεσία στα προβληματικά δάνεια θα διαπιστωθεί εάν υπάρξει gap στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις και με βάση ένα ορθολογικό σενάριο οι ελληνικές τράπεζες θα περάσουν τα stress tests του Ιουλίου 2018 με την παραδοσιακή έννοια του όρου αλλά υπάρχει μια πιθανότητα να χρειαστεί μάλλον 1 ή το πολύ 2 τράπεζες να αυξήσουν τα capital buffers.
Οι τράπεζες θα πιάσουν τους στόχους για τα προβληματικά δάνεια NPLs και NPEs το 2017 αυτό είναι βέβαιο αλλά το 2018 ίσως δυσκολευτούν υπό την έννοια ότι μπορεί η ΕΚΤ και ο SSM να μεταβάλλουν το μείγμα μείωσης των προβληματικών δανείων.
Π.χ. είναι πιο εύκολο να πουλήσει μια τράπεζα προβληματικά δάνεια παρά να επιτύχει το ίδιο αποτέλεσμα από αναδιάρθρωση – εξυγίανση καθώς απαιτείται πολύς χρόνος.
Συμπέρασμα
Η χρηματιστηριακή αγορά εάν σήμερα ήξερε ότι οι τράπεζες θα πιάσουν τους στόχους του 2018 στα NPLs και NPEs και ότι θα περάσουν τα stress tests χωρίς προβλήματα θα έδινε ένα premium στις τραπεζικές μετοχές τουλάχιστον +35% με +50% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Επειδή η αγορά έχει ακόμη δισταγμούς και επειδή η παρελθούσα εμπειρία έχει αποδείξει ότι το μείγμα τράπεζες και stress tests αποτελεί ενίοτε μηχανισμό πολιτικής πίεσης στην Ελλάδα…όλα θα εξαρτηθούν από το πόσο συνεργάσιμη είναι η ελληνική κυβέρνηση.
Εάν η κυβέρνηση πάει με τα νερά των δανειστών και υπογράψει και ECCL γραμμή τότε είναι βέβαιο ότι οι ελληνικές τράπεζες θα περάσουν τα stress tests άνετα.
Εάν υπάρξει οποιαδήποτε εμπλοκή σίγουρα θα υπάρξει και τραπεζική εμπλοκή με σοβαρές συνέπειες ξανά στο σύστημα και την οικονομία.
www.bankingnews.gr
Για τις ελληνικές τράπεζες τα stress tests θα «ξεκινήσουν» νωρίτερα όταν ΕΚΤ και SSM ο Εποπτικός Μηχανισμός των Τραπεζών θα ελέγξει το ελληνικό banking για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια.
Να σημειωθεί ότι ο έλεγχος των τραπεζών θα διεξαχθεί ως εξής:
Εθνική και Alpha bank από Σεπτέμβριο 2017
Πειραιώς και Eurobank Νοέμβριο 2017.
Ο έλεγχος που θα πραγματοποιηθεί λοιπόν μέσα στο Φθινόπωρο για τις ελληνικές τράπεζες θα είναι ο πρόδρομος των stress tests.
Με βάση τα αποτελέσματα της αξιολόγησης των προβληματικών δανείων και των νέων παραμέτρων – στόχων που θα τεθούν θα κριθεί σε πολύ μεγάλο βαθμό εάν οι ελληνικές τράπεζες περάσουν τα stress tests.
Να σημειωθεί ότι τα αποτελέσματα των stress tests δεν θα ανακοινωθούν όπως στο παρελθόν δηλαδή με βάση το κεφαλαιακό έλλειμμα ή πλεόνασμα.
Στα stress tests που θα διεξάγουν ΕΚΤ και SSM – πλην των 39 μεγαλύτερων που θα τα πραγματοποιήσει η EBA η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή - λαμβάνονται υπόψη συγκεκριμένες παραδοχές.
Για τις ελληνικές τράπεζες έχουν ληφθεί υπόψη οι εξής παραδοχές.
1)Το ΑΕΠ της Ελλάδος με βάση την Τράπεζα της Ελλάδος για το 2017 θα αυξηθεί 1,6%.
Στο βασικό σενάριο της ΕΚΤ και του SSM η Ελλάδα θα έχει ύφεση -1,5% και στο δυσμενές σενάριο adverse scenario θα έχει ύφεση στο -2,7%.
Στα stress tests του 2015 στο δυσμενές σενάριο το ΑΕΠ της Ελλάδος υποχωρούσε -6,5%.
2)Στα ακίνητα έχουν ληφθεί υπόψη οι εξής παραδοχές ότι θα υποχωρήσουν οι τιμές -2% στο δυσμενές σενάριο και -0,5% στο βασικό σενάριο.
3)Με βάση την νέα στοχοθεσία για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια που θα καθοριστεί στον έλεγχο που θα πραγματοποιήσουν ΕΚΤ και SSM θα διαπιστωθεί εάν οι ελληνικές τράπεζες χρειαστεί να διενεργήσουν νέες προβλέψεις οι οποίες θα είναι επιβαρυμένες με τα IFRs 9 τα νέα λογιστικά πρότυπα.
Τα IFRs 9 θα επιβαρύνουν τον ισολογισμό των τραπεζών τέλη του 2017 έως 3,5 δισεκ. λόγω προβλέψεων οι οποίες ωστόσο θα μπορούν να αποσβεστούν σε βάθος 5ετίας.
Με βάση λοιπόν την στοχοθεσία στα προβληματικά δάνεια θα διαπιστωθεί εάν υπάρξει gap στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.
Με βάση συγκλίνουσες εκτιμήσεις και με βάση ένα ορθολογικό σενάριο οι ελληνικές τράπεζες θα περάσουν τα stress tests του Ιουλίου 2018 με την παραδοσιακή έννοια του όρου αλλά υπάρχει μια πιθανότητα να χρειαστεί μάλλον 1 ή το πολύ 2 τράπεζες να αυξήσουν τα capital buffers.
Οι τράπεζες θα πιάσουν τους στόχους για τα προβληματικά δάνεια NPLs και NPEs το 2017 αυτό είναι βέβαιο αλλά το 2018 ίσως δυσκολευτούν υπό την έννοια ότι μπορεί η ΕΚΤ και ο SSM να μεταβάλλουν το μείγμα μείωσης των προβληματικών δανείων.
Π.χ. είναι πιο εύκολο να πουλήσει μια τράπεζα προβληματικά δάνεια παρά να επιτύχει το ίδιο αποτέλεσμα από αναδιάρθρωση – εξυγίανση καθώς απαιτείται πολύς χρόνος.
Συμπέρασμα
Η χρηματιστηριακή αγορά εάν σήμερα ήξερε ότι οι τράπεζες θα πιάσουν τους στόχους του 2018 στα NPLs και NPEs και ότι θα περάσουν τα stress tests χωρίς προβλήματα θα έδινε ένα premium στις τραπεζικές μετοχές τουλάχιστον +35% με +50% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών.
Επειδή η αγορά έχει ακόμη δισταγμούς και επειδή η παρελθούσα εμπειρία έχει αποδείξει ότι το μείγμα τράπεζες και stress tests αποτελεί ενίοτε μηχανισμό πολιτικής πίεσης στην Ελλάδα…όλα θα εξαρτηθούν από το πόσο συνεργάσιμη είναι η ελληνική κυβέρνηση.
Εάν η κυβέρνηση πάει με τα νερά των δανειστών και υπογράψει και ECCL γραμμή τότε είναι βέβαιο ότι οι ελληνικές τράπεζες θα περάσουν τα stress tests άνετα.
Εάν υπάρξει οποιαδήποτε εμπλοκή σίγουρα θα υπάρξει και τραπεζική εμπλοκή με σοβαρές συνέπειες ξανά στο σύστημα και την οικονομία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών