Τρίτη, 19 Σεπτεμβρίου 2017
S&P 500
2.506,65
0,11%
FTSE 100
7.275,25
0,30%
DAX
12.561,79
0,02%
Nikkei 225
20.299,38
1,96%
ATHEN
762,86
0,27%
  • 22:12 - Σεισμός 7,1 Ρίχτερ στο Μεξικό σύμφωνα με το Ευρωπαϊκό Μεσογειακό Σεισμολογικό Κέντρο
  • 22:12 - Γεροβασίλη: Θα υλοποιήσουμε τη μεταρρύθμιση στη δημόσια διοίκηση
  • 22:11 - Σε υψηλό 2,5 ετών έναντι του ελβετικού φράγκου το ευρώ - Έφθασε στα 1,156 φράγκα
  • 22:11 - Αβραμόπουλος στο CNN: Το κυβερνοέγκλημα είναι ένα εργαλείο γεωπολιτικής στρατηγικής που απειλεί την παγκόσμια τάξη
  • 22:11 - Τελευταία ευκαιρία για τον Schulz - Προσπαθεί να καλύψει το χαμένο έδαφος
 

Ο απαξιωτικός μύθος του επιτοκίου στο ελληνικό 5ετές ομόλογο και γιατί η δεύτερη έκδοση θα είναι καλύτερη από την πρώτη

Ο απαξιωτικός μύθος του επιτοκίου στο ελληνικό 5ετές ομόλογο και γιατί η δεύτερη έκδοση θα είναι καλύτερη από την πρώτη
Η Βουλγαρία ή η Πορτογαλία δανείζονται με καλύτερους όρους από ότι η Ελλάδα ή για να τεθεί πιο απλά με 0,89% που δανείζεται η Ελλάδα από τον ESM συγκρίνεται με πολλές ευρωπαϊκές χώρες.

Η Ελλάδα θα βγει στις αγορές και μάλλον δεν θα αναβάλλει την έκδοση παρά την μικρή παράταση λίγων ημερών. 
Η αιτία της καθυστέρησης είναι προφανώς το βέλτιστο επιτόκιο.
Η ελληνική κυβέρνηση προφανώς ποντάρει στο καλύτερο δυνατό επιτόκιο π.χ. 4,4% με 4,5% έναντι 4,95% του επιτοκίου Σαμαρά.
Θα αντληθούν 3 δισεκ. και η υπερκάλυψη αναμένεται σε 3 με 3,5 φορές.
Το 2014 επί θητείας Σαμαρά είχε εκδοθεί 5ετές ομόλογο με επιτόκιο 4,95%.
Είναι ξεκάθαρο ότι οι προσδοκίες για ωραιοποίηση στις αναφορές του ΔΝΤ για το ελληνικό χρέος και βεβαίως η πιθανή αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από την Standard and Poor’s στην κλίμακα Β από Β- στις 21 Ιουλίου δημιουργούν τις προϋποθέσεις για ένα σχετικά καλύτερο επιτόκιο.
Όμως η μάχη του επιτοκίου είναι ένας απαξιωτικός μύθος.
Γιατί;
Η Βουλγαρία ή η Πορτογαλία δανείζονται με καλύτερους όρους από ότι η Ελλάδα ή για να τεθεί πιο απλά με 0,89% που δανείζεται η Ελλάδα από τον ESM συγκρίνεται με πολλές ευρωπαϊκές χώρες.
Με επιτόκιο στο 4,5% από τις αγορές στην 5ετία η Ελλάδα συγκρίνεται με την Αργεντινή, τις Φιλιππίνες και το Βιετνάμ.
Έχουν και έχουμε παρουσιάσει πλήθος επιχειρημάτων θετικών και αρνητικών γιατί η Ελλάδα πρέπει ή δεν πρέπει να βγει στις αγορές.
Η Ελλάδα θα βγει στις αγορές καλώς ή κακώς και θα θελήσει να περάσει το μήνυμα ότι η αντίστροφη μέτρηση των μνημονίων έχει ξεκινήσει.
Όμως η επόμενη έκδοση η δεύτερη έκδοση θα έχει πολύ καλύτερο επιτόκιο από την πρώτη έκδοση.
Ουσιαστικά η κριτική που ασκείται έχει να κάνει με το επιχείρημα ότι εάν η Ελλάδα περιμένει λίγο θα πετύχει πολύ καλύτερο επιτόκιο.
Η δεύτερη έξοδος τις αγορές που θα πραγματοποιηθεί προς το τέλος του 2017 π.χ. εάν εκδοθεί 3ετές ομόλογο το επιτόκιο μπορεί να είναι 2,5% αντί 3,5% που είχε δανειστεί ο Σαμαράς.
Π.χ. εάν εκδιδόταν εκ νέου 5ετές – όχι πολύ πιθανό προφανώς - ενώ στην πρώτη έκδοση θα επιτύχει η Ελλάδα επιτόκιο 4,40% με 4,50%... στην επόμενη έκδοση θα επιτύγχανε 3,5%.
Η δεύτερη έκδοση ελληνικού ομολόγου θα είναι ουσιαστικότερη για την Ελλάδα γιατί τα επιτόκια θα έχουν μειωθεί αισθητά και τα χαμηλά επιτόκια θα προσφέρουν βελτιωμένους όρους στο προφίλ βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Συν τοις άλλοις όσο πιο χαμηλά είναι τα επιτόκια με τα οποία δανείζεται η Ελλάδα από τις αγορές τόσο πιο ρεαλιστικό θα είναι να ζητάει η Ελλάδα μείωση επιτοκίων στα δάνεια του επίσημου τομέα.
Ενώ ο ESM δανείζει την Ελλάδα με επιτόκια 0,89%...το ελληνικό κράτος θα δανείζεται από τις αγορές, τους ιδιώτες με επιτόκια 4,5% και προφανώς θα είναι πρόκληση να πληρώνει ακριβά τους ιδιώτες και να ζητάει από τους φορολογούμενους πολίτες της ΕΕ (ESM) μειώσεις επιτοκίων στα δάνεια των προγραμμάτων στήριξης.

Οι αποδόσεις των 5ετών ομολόγων διεθνώς
Χώρα

Επιτόκιο 5ετούς ομολόγου 17/7/2017

Αργεντινή

4,18%

Αυστραλία

2,24%

Αυστρία

-0,11%

Αίγυπτος

18,98%

Βουλγαρία

0,39%

Καναδάς

1,51%

Χιλή

3,67%

Κολομβία

6,14%

Κροατία

2%

Ελλάδα

4,4% με 4,5%

Γερμανία

-0,10%

Ισλανδία

4,76%

Ινδία

6,55%

Ιρλανδία

0,050%

Ισραήλ

0,76%

Ιταλία

0,89%

Ιαπωνία

-0,046%

Μαλαισία

3,72%

Μάλτα

0,33%

Μεξικό

6,64%

Νορβηγία

0,96%

Φιλιππίνες

4,19%

Πολωνία

2,67%

Πορτογαλία

1,30%

Κατάρ

2,92%

Ρουμανία

2,56%

Ρωσία

7,99%

Σιγκαπούρη

1,47%

Τουρκία

10,55%

Ουγκάντα

15,73%

Βενεζουέλα

35%

Βιετνάμ

4,64%

Επεξεργασία στοιχείων bankingnews.gr

www.bankingnews.gr
Τελευταία τροποποίηση στις 19/07/2017 - 07:58
Για να μπορείτε να σχολιάζετε πρέπει να είστε εγγεγραμένος χρήστης και να κάνετε Login
Κάντε κλικ εδώ για να κάνετε login Δημιουργία λογαριασμού

BREAKING NEWS