Δεν μπορεί σε αυτή την χώρα οι εκλογές να είναι η λύση στο πολιτικό αδιέξοδο ή στην αποτυχία άσκησης πολιτικής.
Γιατί οι μετοχές των τραπεζών – που πριν 60 ημέρες ανακεφαλαιοποιήθηκαν με 13,8 δισεκ. – καταρρέουν;
Γιατί οι μετοχές των τραπεζών υποχωρούν έως -65% χαμηλότερα από τις ιστορικά χαμηλές τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του Νοεμβρίου του 2015;
Γιατί οι τράπεζες ενώ διαθέτουν 36 δισεκ. δέχονται απίστευτης έντασης πυρά και καταποντίζονται;
Οι απαντήσεις
1)Ο πρώτος λόγος της τραπεζικής κατάρρευσης αποδίδεται στις διάχυτες ανησυχίες των ξένων επενδυτών ότι η Ελλάδα βρίσκεται πάλι σε κίνδυνο.
Τα LME ομολογιακά πουλάνε μαζικά και ενώ κατείχαν το 21% με 22% των τραπεζών έχουν υποχωρήσει κάτω από 8%.
Τα LME συμμετείχαν υποχρεωτικά στις ΑΜΚ των τραπεζών λόγω του κινδύνου του bail in και τώρα σκοτώνουν τις μετοχές.
Να αναφερθεί ότι η Credit Agricole πούλησε το 10% της Alpha bank που κατείχε.
Ταυτόχρονα και οι πιο στρατηγικοί επενδυτές ανησυχούν.
Όπως αποκαλύπτεται μέτοχοι όπως ο Paulson φέρεται να έχει δηλώσει ότι δεν εμπιστεύεται τις διαβεβαιώσεις Τσίπρα του έλληνα πρωθυπουργού για την πορεία της οικονομίας.
Όλα αυτά έχουν δημιουργήσει ένα σπιράλ θανάτου, πολλά stop losses έχουν χτυπηθεί και οι μετοχές των τραπεζών σημειώνουν συνεχή ιστορικά χαμηλά.
Μόνο στις 8 Φεβρουαρίου του 2016 σημείωσαν 3 φορές νέα ιστορικά χαμηλά.
2)Η διακυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ αποδεικνύεται επικίνδυνα αποτυχημένη.
Όταν τα κάνουν μαντάρα, αναφέρουν πάλι τις εκλογές ως διέξοδο.
Δεν μπορεί σε αυτή την χώρα οι εκλογές να είναι η λύση στο πολιτικό αδιέξοδο ή στην αποτυχία άσκησης πολιτικής.
Ο ΣΥΡΙΖΑ έχει αποτύχει και το μέλλον τους δεν είναι τίποτε άλλο από επικίνδυνη φθορά.
Ο ΣΥΡΙΖΑ φέρει τεράστια ευθύνη για το σημερινό αδιέξοδο στις διαπραγματεύσεις με την Τρόικα, φέρει τεράστια ευθύνη για το αδιέξοδο στο ασφαλιστικό.
Ο Schaeuble ο Γερμανός ΥΠΟΙΚ θα επιβεβαιωθεί.
Το Grexit θα προκαλούσε μόνο μια φορά πόνο σε αντίθεση με τον συνεχή πόνο της ελληνικής κοινωνίας.
3)Ποια είναι τα πραγματικά κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών;
Στην ερώτηση αυτή όλοι θα σπεύσουν να δώσουν την εξής απάντηση.
Μετά την μεγάλη και επιτυχημένη ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών του 2015 οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 36 δισεκ.
Τα 36 δισεκ. διαμορφώνουν δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας core tier 1 περί το 18% που είναι προφανώς από τους υψηλότερους παγκοσμίως ή κατά το ορθότερο ο δεύτερος υψηλότερος δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας παγκοσμίως σε κλαδικό επίπεδο.
Όμως τα 36 δισεκ. δεν είναι τα πραγματικά κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών.
Γιατί;
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν το υψηλότερο DTA τον υψηλότερο αναβαλλόμενο φόρο παγκοσμίως στα 19,28 δισεκ. ευρώ χωρίς να περιλαμβάνονται οι ζημίες στην χρήση του 2015.
Τα κεφάλαια που αναλογούν στον αναβαλλόμενο φόρο είναι λογιστικά ενώ τα πραγματικά κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών είναι 16,6 δισεκ. ευρώ.
Θα προβληθεί το επιχείρημα ότι όλες οι τράπεζες έχουν αναβαλλόμενο φόρο στα κεφάλαια τους και είναι αληθές.
Οι Γερμανικές τράπεζες έχουν 9% αναβαλλόμενο φόρο στα κεφάλαια τους δηλαδή στα 100 ευρώ τα 9 ευρώ είναι αναβαλλόμενος φόρος.
Στην Νότια Ευρώπη και στις Ισπανικές και Ιταλικές τράπεζες ο αναβαλλόμενος φόρος βρίσκεται στο 27% από 24% πρόσφατα δηλαδή στα 100 ευρώ τα 27 ευρώ είναι αναβαλλόμενος φόρος.
Στην Ελλάδα και στις τράπεζες η κατάσταση είναι πιο περίπλοκη.
Από τα 36 δισεκ. κεφάλαια core tier 1 τα 19,28 δισεκ. είναι DTA αναβαλλόμενος φόρος δηλαδή στα 100 ευρώ τα 53 ευρώ είναι αναβαλλόμενος φόρος.
Το DTA αντιστοιχεί στα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών στο 53%.
Αν δεχθούμε ότι το 9% DTA των Γερμανικών τραπεζών είναι λίγο και το 27% των τραπεζών της Νοτίου Ευρώπης πιο ρεαλιστικό λόγω των ζημιών οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν κεφάλαια 26 δισεκ.
Στα 26 δισεκ. συμπεριλαμβάνεται DTA – αναβαλλόμενος φόρος – που αντιστοιχεί στο 27% των κεφαλαίων.
Είναι όχι μόνο προφανές αλλά επιβεβλημένο ότι οι ελληνικές τράπεζες με όρους πραγματικούς διαθέτουν 26 και όχι 36 δισεκ. κεφάλαια αν θέλουμε να συγκρίνουμε το ελληνικό banking με ότι ισχύει στην Ευρώπη.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα πρέπει να μειώσουν το DTA και αυτό θα μειωθεί μόνο αν υπάρξει επιθετική κερδοφορία.
Όσο αυξάνονται τα τελικά καθαρά κέρδη τόσο θα μειώνεται η αναβαλλόμενη φορολογία.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα χρειάζονται πολύ ισχυρή κερδοφορία το 2016 και 2017 ειδάλλως θα υπάρξει πάλι ανάγκη για νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Οι τράπεζες πρέπει να διαθέτουν ένα buffer ένα απόθεμα κεφαλαίων ίσο με το 2,5% του συνολικού κινδύνου (2,5% of a bank's total risk exposure).
Οι ελληνικές τράπεζες με τέτοιο αναβαλλόμενο φόρο διαθέτουν επαρκές capital buffer;
Αποτελεί μεγάλο ερωτηματικό....
Τα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών Ιανουάριος 2016
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
4) Ποιες είναι οι προοπτικές κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών;
Όλοι μέχρι τώρα έχουν αποτιμήσει το καλό σενάριο τοπ βασικό σενάριο για το 2016.
Αν όμως αντί του βασικού επανέλθει το δυσμενές σενάριο το 2016 αυτό τι σημαίνει;
Σημαίνει πάλι τεράστιες ζημίες.
Εκτιμήσεις αποτελεσμάτων ελληνικών τραπεζών
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
www.bankingnews.gr
Γιατί οι μετοχές των τραπεζών υποχωρούν έως -65% χαμηλότερα από τις ιστορικά χαμηλές τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του Νοεμβρίου του 2015;
Γιατί οι τράπεζες ενώ διαθέτουν 36 δισεκ. δέχονται απίστευτης έντασης πυρά και καταποντίζονται;
Οι απαντήσεις
1)Ο πρώτος λόγος της τραπεζικής κατάρρευσης αποδίδεται στις διάχυτες ανησυχίες των ξένων επενδυτών ότι η Ελλάδα βρίσκεται πάλι σε κίνδυνο.
Τα LME ομολογιακά πουλάνε μαζικά και ενώ κατείχαν το 21% με 22% των τραπεζών έχουν υποχωρήσει κάτω από 8%.
Τα LME συμμετείχαν υποχρεωτικά στις ΑΜΚ των τραπεζών λόγω του κινδύνου του bail in και τώρα σκοτώνουν τις μετοχές.
Να αναφερθεί ότι η Credit Agricole πούλησε το 10% της Alpha bank που κατείχε.
Ταυτόχρονα και οι πιο στρατηγικοί επενδυτές ανησυχούν.
Όπως αποκαλύπτεται μέτοχοι όπως ο Paulson φέρεται να έχει δηλώσει ότι δεν εμπιστεύεται τις διαβεβαιώσεις Τσίπρα του έλληνα πρωθυπουργού για την πορεία της οικονομίας.
Όλα αυτά έχουν δημιουργήσει ένα σπιράλ θανάτου, πολλά stop losses έχουν χτυπηθεί και οι μετοχές των τραπεζών σημειώνουν συνεχή ιστορικά χαμηλά.
Μόνο στις 8 Φεβρουαρίου του 2016 σημείωσαν 3 φορές νέα ιστορικά χαμηλά.
2)Η διακυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ αποδεικνύεται επικίνδυνα αποτυχημένη.
Όταν τα κάνουν μαντάρα, αναφέρουν πάλι τις εκλογές ως διέξοδο.
Δεν μπορεί σε αυτή την χώρα οι εκλογές να είναι η λύση στο πολιτικό αδιέξοδο ή στην αποτυχία άσκησης πολιτικής.
Ο ΣΥΡΙΖΑ έχει αποτύχει και το μέλλον τους δεν είναι τίποτε άλλο από επικίνδυνη φθορά.
Ο ΣΥΡΙΖΑ φέρει τεράστια ευθύνη για το σημερινό αδιέξοδο στις διαπραγματεύσεις με την Τρόικα, φέρει τεράστια ευθύνη για το αδιέξοδο στο ασφαλιστικό.
Ο Schaeuble ο Γερμανός ΥΠΟΙΚ θα επιβεβαιωθεί.
Το Grexit θα προκαλούσε μόνο μια φορά πόνο σε αντίθεση με τον συνεχή πόνο της ελληνικής κοινωνίας.
3)Ποια είναι τα πραγματικά κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών;
Στην ερώτηση αυτή όλοι θα σπεύσουν να δώσουν την εξής απάντηση.
Μετά την μεγάλη και επιτυχημένη ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών του 2015 οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 36 δισεκ.
Τα 36 δισεκ. διαμορφώνουν δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας core tier 1 περί το 18% που είναι προφανώς από τους υψηλότερους παγκοσμίως ή κατά το ορθότερο ο δεύτερος υψηλότερος δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας παγκοσμίως σε κλαδικό επίπεδο.
Όμως τα 36 δισεκ. δεν είναι τα πραγματικά κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών.
Γιατί;
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν το υψηλότερο DTA τον υψηλότερο αναβαλλόμενο φόρο παγκοσμίως στα 19,28 δισεκ. ευρώ χωρίς να περιλαμβάνονται οι ζημίες στην χρήση του 2015.
Τα κεφάλαια που αναλογούν στον αναβαλλόμενο φόρο είναι λογιστικά ενώ τα πραγματικά κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών είναι 16,6 δισεκ. ευρώ.
Θα προβληθεί το επιχείρημα ότι όλες οι τράπεζες έχουν αναβαλλόμενο φόρο στα κεφάλαια τους και είναι αληθές.
Οι Γερμανικές τράπεζες έχουν 9% αναβαλλόμενο φόρο στα κεφάλαια τους δηλαδή στα 100 ευρώ τα 9 ευρώ είναι αναβαλλόμενος φόρος.
Στην Νότια Ευρώπη και στις Ισπανικές και Ιταλικές τράπεζες ο αναβαλλόμενος φόρος βρίσκεται στο 27% από 24% πρόσφατα δηλαδή στα 100 ευρώ τα 27 ευρώ είναι αναβαλλόμενος φόρος.
Στην Ελλάδα και στις τράπεζες η κατάσταση είναι πιο περίπλοκη.
Από τα 36 δισεκ. κεφάλαια core tier 1 τα 19,28 δισεκ. είναι DTA αναβαλλόμενος φόρος δηλαδή στα 100 ευρώ τα 53 ευρώ είναι αναβαλλόμενος φόρος.
Το DTA αντιστοιχεί στα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών στο 53%.
Αν δεχθούμε ότι το 9% DTA των Γερμανικών τραπεζών είναι λίγο και το 27% των τραπεζών της Νοτίου Ευρώπης πιο ρεαλιστικό λόγω των ζημιών οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν κεφάλαια 26 δισεκ.
Στα 26 δισεκ. συμπεριλαμβάνεται DTA – αναβαλλόμενος φόρος – που αντιστοιχεί στο 27% των κεφαλαίων.
Είναι όχι μόνο προφανές αλλά επιβεβλημένο ότι οι ελληνικές τράπεζες με όρους πραγματικούς διαθέτουν 26 και όχι 36 δισεκ. κεφάλαια αν θέλουμε να συγκρίνουμε το ελληνικό banking με ότι ισχύει στην Ευρώπη.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα πρέπει να μειώσουν το DTA και αυτό θα μειωθεί μόνο αν υπάρξει επιθετική κερδοφορία.
Όσο αυξάνονται τα τελικά καθαρά κέρδη τόσο θα μειώνεται η αναβαλλόμενη φορολογία.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα χρειάζονται πολύ ισχυρή κερδοφορία το 2016 και 2017 ειδάλλως θα υπάρξει πάλι ανάγκη για νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.
Οι τράπεζες πρέπει να διαθέτουν ένα buffer ένα απόθεμα κεφαλαίων ίσο με το 2,5% του συνολικού κινδύνου (2,5% of a bank's total risk exposure).
Οι ελληνικές τράπεζες με τέτοιο αναβαλλόμενο φόρο διαθέτουν επαρκές capital buffer;
Αποτελεί μεγάλο ερωτηματικό....
Τα κεφάλαια των ελληνικών τραπεζών Ιανουάριος 2016
| Τράπεζες |
Συνολικά κεφάλαια |
Αναβαλλόμενος φόρος DTA |
Καθαρά Κεφάλαια χωρίς DTA |
CT1 χωρίς DTA |
| Εθνική |
11 δισ |
5,2 δισ |
5,8 δισ |
10% |
| Πειραιώς |
10,6 δισ |
4,8 δισ |
5,8 δισ |
8,7% |
| Eurobank |
5,4 δισ |
4,88 δισ |
400 εκατ |
1,25% |
| Alpha |
9 δισ |
4,4 δισ |
4,6 δισ |
9% |
| Σύνολο |
36 δισ |
19,28 δισ |
16,6 δισ |
7,2% |
4) Ποιες είναι οι προοπτικές κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών;
Όλοι μέχρι τώρα έχουν αποτιμήσει το καλό σενάριο τοπ βασικό σενάριο για το 2016.
Αν όμως αντί του βασικού επανέλθει το δυσμενές σενάριο το 2016 αυτό τι σημαίνει;
Σημαίνει πάλι τεράστιες ζημίες.
Εκτιμήσεις αποτελεσμάτων ελληνικών τραπεζών
| Τράπ. |
Βασικό σε δισ |
Βασικό σε εκ |
Βασικό σε εκ |
Δυσμενές σε δισ |
Δυσμενές σε εκατ |
Δυσμενές σε εκατ |
| Έτος |
2015 |
2016 |
2017 |
2015 |
2016 |
2017 |
| Eurobank |
-2,321 |
+126 |
+33 |
-3,275 |
-531 |
-756 |
| Alpha |
-2,565 |
+187 |
+276 |
-4,276 |
-537 |
-571 |
| ETE |
-4,367 |
+62 |
+457 |
-6 |
-1,08 |
-732 |
| Πειραιώς |
-3,995 |
+27 |
+160 |
-5,627 |
-955 |
-871 |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών