Η ΕΚΤ παρατείνει την «οικονομία ζόμπι» σε συνδυασμό με το πρόβλημα των πιο αδύναμων τραπεζικών συστημάτων
Σκληρότατη κριτική στην ΕΚΤ ασκεί μια ακόμη φορά η Deutsche bank η οποία υποστηρίζει ότι η ποσοτική χαλάρωση και η συνολική νομισματική πολιτική δημιούργησε οικονομίες Zombie και τράπεζες Zombie.
Σε έκθεση της η Deutsche bank αναφέρει ότι ο τραπεζικός τομέας - ειδικά στην Ευρώπη και την Ιαπωνία - έχει σημαντικά πιεστεί από τις αρνητικές αποδόσεις στα ομόλογα και στα επιτόκια καταθέσεων.
Εάν οι τράπεζες ήταν πιο υγιείς θα μπορούσαν να αντέξει μια τέτοιας κλίμακας επίθεση στην κερδοφορία τους, αλλά με τις βασικές αδυναμίες του κλάδου η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ έχει αρχίσει να είναι σημαντική αρνητική παράμετρος.
Λαμβάνοντας υπόψη πόσο σημαντικός είναι ο ρόλος των τραπεζών στην ευρύτερη οικονομία, η νομισματική πολιτική δεν δημιουργεί συνθήκες win-win.
Στην πραγματικότητα, σε ορισμένες περιπτώσεις, η ΕΚΤ πέτυχε το ακριβώς αντίθετο αποτέλεσμα.
Ο κίνδυνος είναι ότι κάποια ζημιά στην ευρωπαϊκή οικονομία έχει ήδη γίνει από τα δεινά του τραπεζικού τομέα το 2016.
Το 95% των τραπεζών αναμένει να αφήσει σταθερή την ροή χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις.
Είναι αυτό ένα άλλο μικρό σημάδι ότι η νομισματική πολιτική γίνεται αντιπαραγωγική για την οικονομία;
Οι ακούσιες συνέπειες των ενεργειών της ΕΚΤ αρχίζουν να γίνονται σαφέστερες ...
Η πορεία της νομισματικής πολιτικής γίνεται όλο και πιο περίπλοκη.
Έτσι, φαίνεται εξαιρετικά απίθανο η ΕΚΤ να αυξήσει το QE ή να προχωρήσει σε περαιτέρω μείωση επιτοκίων το 2017..
Ως προς τις αποδόσεις των ομολόγων θα μπορούσε να ειπωθεί ότι ποτέ δεν θα δούμε ξανά τόσο χαμηλές αποδόσεις σαν και αυτές που σημειώθηκαν στα τέλη Σεπτεμβρίου 2016 στα ομόλογα.
Αυτά ήταν ιστορικά χαμηλά σε σχέση με εκατοντάδες χρόνια ιστορίας.
Η ποσοτική χαλάρωση θα είναι το επίκεντρο για τους επόμενους 12 μήνες, με σταδιακή μείωση της κερδοσκοπίας, ωστόσο η μεταβλητότητα δεν αποκλείεται να κρατήσει ψηλά τα CDS.
Ποιο είναι το πιο σίγουρο είναι ότι οι κεντρικές τράπεζες θα εξακολουθούν να είναι σημαντικοί αγοραστές των περιουσιακών στοιχείων και το 2017, απλά όχι τόσο έντονα όσο το 2016.
Αυτό μειώνει τους κινδύνους που σχετίζονται με τις τράπεζες, αλλά θα μπορούσε να αυξήσει τους κινδύνους για τα αγοραζόμενα περιουσιακά στοιχεία.
Για παράδειγμα η νέα πολιτική της Bank of Japan θα μπορούσε να αυξήσει 0,20 με 0,25% τις αποδόσεις των ομολόγων στις ΗΠΑ και οι αναμενόμενες αλλαγές από την ΕΚΤ θα μπορούσαν να προσθέσουν ένα επιπλέον 0,10% στις αποδόσεις.
Η εκλογή Trump προσθέτει άλλα 0,40% στις αποδόσεις των ομολόγων δηλαδή συνολικά 0,70% αύξηση στις αποδόσεις.
Το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα παραμένει εξαιρετικά εύθραυστο.
Οι τάσεις στασιμότητας είναι παντού.
Ο κόσμος επιβαρύνεται πολύ με το χρέος στο τρέχον περιβάλλον χαμηλής ανάπτυξης.
Ο κόσμος πέρασε από μια τεράστια δημιουργική περίοδο καταστροφής, όπου δημιουργήθηκαν ζόμπι.
Κατά την Deutsche bank μια μελλοντική διάλυση του ευρώ αποτελεί ένα υπαρκτό μελλοντικό κίνδυνο.
Το χρέος είναι πολύ συστημικό για τη χάραξη πολιτικής.
Το πρόβλημα με την τρέχουσα πολιτική - η οποία σε παγκόσμιο επίπεδο έχει γίνει όλο και πιο ακραία ως προς την νομισματική πλευρά - είναι ότι παρέχει εναλλακτικές αλλά χωρίς να προσφέρει πολλά με όρους ονομαστικής τόνωσης της ανάπτυξης.
Η ΕΚΤ παρατείνει την «οικονομία ζόμπι» σε συνδυασμό με το πρόβλημα των πιο αδύναμων τραπεζικών συστημάτων (π.χ. Ευρωπαϊκές τράπεζες) αρχίζουν να λυγίζουν υπό το βάρος των προβλημάτων.
Όλα αυτά δεν είναι θετική εξέλιξη για την ανάπτυξη.
www.bankingnews.gr
Σε έκθεση της η Deutsche bank αναφέρει ότι ο τραπεζικός τομέας - ειδικά στην Ευρώπη και την Ιαπωνία - έχει σημαντικά πιεστεί από τις αρνητικές αποδόσεις στα ομόλογα και στα επιτόκια καταθέσεων.
Εάν οι τράπεζες ήταν πιο υγιείς θα μπορούσαν να αντέξει μια τέτοιας κλίμακας επίθεση στην κερδοφορία τους, αλλά με τις βασικές αδυναμίες του κλάδου η νομισματική πολιτική της ΕΚΤ έχει αρχίσει να είναι σημαντική αρνητική παράμετρος.
Λαμβάνοντας υπόψη πόσο σημαντικός είναι ο ρόλος των τραπεζών στην ευρύτερη οικονομία, η νομισματική πολιτική δεν δημιουργεί συνθήκες win-win.
Στην πραγματικότητα, σε ορισμένες περιπτώσεις, η ΕΚΤ πέτυχε το ακριβώς αντίθετο αποτέλεσμα.
Ο κίνδυνος είναι ότι κάποια ζημιά στην ευρωπαϊκή οικονομία έχει ήδη γίνει από τα δεινά του τραπεζικού τομέα το 2016.
Το 95% των τραπεζών αναμένει να αφήσει σταθερή την ροή χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις.
Είναι αυτό ένα άλλο μικρό σημάδι ότι η νομισματική πολιτική γίνεται αντιπαραγωγική για την οικονομία;
Οι ακούσιες συνέπειες των ενεργειών της ΕΚΤ αρχίζουν να γίνονται σαφέστερες ...
Η πορεία της νομισματικής πολιτικής γίνεται όλο και πιο περίπλοκη.
Έτσι, φαίνεται εξαιρετικά απίθανο η ΕΚΤ να αυξήσει το QE ή να προχωρήσει σε περαιτέρω μείωση επιτοκίων το 2017..
Ως προς τις αποδόσεις των ομολόγων θα μπορούσε να ειπωθεί ότι ποτέ δεν θα δούμε ξανά τόσο χαμηλές αποδόσεις σαν και αυτές που σημειώθηκαν στα τέλη Σεπτεμβρίου 2016 στα ομόλογα.
Αυτά ήταν ιστορικά χαμηλά σε σχέση με εκατοντάδες χρόνια ιστορίας.
Η ποσοτική χαλάρωση θα είναι το επίκεντρο για τους επόμενους 12 μήνες, με σταδιακή μείωση της κερδοσκοπίας, ωστόσο η μεταβλητότητα δεν αποκλείεται να κρατήσει ψηλά τα CDS.
Ποιο είναι το πιο σίγουρο είναι ότι οι κεντρικές τράπεζες θα εξακολουθούν να είναι σημαντικοί αγοραστές των περιουσιακών στοιχείων και το 2017, απλά όχι τόσο έντονα όσο το 2016.
Αυτό μειώνει τους κινδύνους που σχετίζονται με τις τράπεζες, αλλά θα μπορούσε να αυξήσει τους κινδύνους για τα αγοραζόμενα περιουσιακά στοιχεία.
Για παράδειγμα η νέα πολιτική της Bank of Japan θα μπορούσε να αυξήσει 0,20 με 0,25% τις αποδόσεις των ομολόγων στις ΗΠΑ και οι αναμενόμενες αλλαγές από την ΕΚΤ θα μπορούσαν να προσθέσουν ένα επιπλέον 0,10% στις αποδόσεις.
Η εκλογή Trump προσθέτει άλλα 0,40% στις αποδόσεις των ομολόγων δηλαδή συνολικά 0,70% αύξηση στις αποδόσεις.
Το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα παραμένει εξαιρετικά εύθραυστο.
Οι τάσεις στασιμότητας είναι παντού.
Ο κόσμος επιβαρύνεται πολύ με το χρέος στο τρέχον περιβάλλον χαμηλής ανάπτυξης.
Ο κόσμος πέρασε από μια τεράστια δημιουργική περίοδο καταστροφής, όπου δημιουργήθηκαν ζόμπι.
Κατά την Deutsche bank μια μελλοντική διάλυση του ευρώ αποτελεί ένα υπαρκτό μελλοντικό κίνδυνο.
Το χρέος είναι πολύ συστημικό για τη χάραξη πολιτικής.
Το πρόβλημα με την τρέχουσα πολιτική - η οποία σε παγκόσμιο επίπεδο έχει γίνει όλο και πιο ακραία ως προς την νομισματική πλευρά - είναι ότι παρέχει εναλλακτικές αλλά χωρίς να προσφέρει πολλά με όρους ονομαστικής τόνωσης της ανάπτυξης.
Η ΕΚΤ παρατείνει την «οικονομία ζόμπι» σε συνδυασμό με το πρόβλημα των πιο αδύναμων τραπεζικών συστημάτων (π.χ. Ευρωπαϊκές τράπεζες) αρχίζουν να λυγίζουν υπό το βάρος των προβλημάτων.
Όλα αυτά δεν είναι θετική εξέλιξη για την ανάπτυξη.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών